導語：經營槓桿作用緣於固定經營成本的存在，財務槓桿緣於負債中固定利息(含優先股的股息)的存在。槓桿本身即意味著風險與收益的均衡，它在增加收益的同時加大收益變動的風險性。
一、成本習性、邊際貢獻與息稅前利潤
(一)成本習性
1.成本按習性可劃分為固定成本、變動成本和混合成本三類。
2.總成本y=a+bx
式中，y代表總成本，a代表固定成本，b代表單位變動成本，x代表業務量。
(二)邊際貢獻(M)
邊際貢獻=銷售收入-變動成本
=(銷售單價-單位變動成本)×產銷量
= 單位邊際貢獻×產銷量
(三)息稅前利潤(EBIT)
息稅前利潤是指企業支付利息和交納所得稅前的利潤。
息稅前利潤EBIT
=銷售收入總額-變動成本總額-固定經營成本
=產銷量Q×(單價P-單位變動成本V)-固定經營成本F
=產銷量Q×單位邊際貢獻-固定經營成本F
=邊際貢獻總額M-固定經營成本F
(四)稅前利潤
稅前利潤
=銷售收入-變動成本-固定經營成本-利息
=邊際貢獻M-固定經營成本F-利息I
=息稅前利潤EBIT-利息I
二、經營槓桿(DOL)
(一)經營槓桿效應的理解
解釋：當產品中存在固定經營成本時，如果其他條件不變，產銷業務量的增加雖然不會改變固定經營成本總額但會降低單位產品分攤的固定經營成本，從而提高單位產品利潤，使息稅前利潤的增長率大於產銷量的增長率。
息稅前利潤=產銷量Q(單價P-單位變動成本V)-固定經營成本F
=產銷量Q(單價P-單位變動成本V-單位分攤的固定經營成本)
(二)經營槓桿係數
1.定義：經營槓桿係數，是指息稅前利潤變動率相當於產銷業務量變動率的倍數。
2.公式：經營槓桿係數(DOL)=
經營槓桿係數(DOL)=
影響經營槓桿係數的因素：銷量、單價、單位變動成本和固定成本等
(三)經營槓桿係數與經營風險
固定經營成本越大，經營槓桿係數就越大，從而銷售的一定變化率，就可以引起息稅前利潤更大幅度的波動，經營風險也就越大。可見，經營槓桿係數的高低可以反映經營風險的高低。
當公司採用資本密集型組織生產時，由於固定成本較高而變動成本較低，從而其槓桿係數較高，經營風險也較高;反之，勞動密集型的'生產組織，其槓桿係數相對較低，經營風險也較低。
三、財務槓桿(DFL)
(一)財務槓桿效應的理解：
解釋：當有固定利息費用等資本成本存在時，如果其他條件不變，息稅前利潤的增加雖然不會改變固定利息費用總額，但會降低每一元息稅前利潤分攤的利息費用，從而提高每股收益。使得普通股收益的增長率大於息稅前利潤的增長率，進而產生財務槓桿效應。
財務槓桿是指由於固定性資本成本的存在而導致普通股收益(或每股收益)變動率大於息稅前利潤變動率的現象。
普通股收益=(息稅前利潤-債務資本利息)(1-所得稅稅率)-優先股股息
普通股每股收益=普通股收益/普通股股數
(二)財務槓桿係數與財務風險
固定資本成本(利息和優先股股息)越大，財務槓桿係數就越大，從而息稅前利潤的一定變化率，就可以引起每股收益更大幅度的波動，財務風險也就越大。可見，財務槓桿係數的高低可以反映財務風險的高低。
