由於資本運營對許多旅遊企業來說，還是—個新課題，從理論到實踐都缺乏深刻的認識和準確的把握 , 加之長期形成的價值觀念和思維習慣定勢的影響，因而在實踐上和理論上還存在許多誤區。為使資本運營的作用在旅遊企業中得以充分發揮 , 本文將就旅遊企業資本運營的幾個問題作一探討。
一、旅遊企業資本運營的內涵、特點及必要性
1.資本運營的內涵和特點
通常意義上的資本運營是指旅遊企業所擁有的全部存量資產,包括有形和無形資產,變為可以增值的活化資本。通過資產的流動、裂變、組合、優化配置等各種形式進行有效經營,最大限度實現增值的經營模式。基於
上述概念,我認為資本運營的內涵是指以資產增值最大為根本目的,以價值管理為特徵,通過旅遊企業全部資本和生產要素的優化配置,對旅遊企業全部資產進行有效運營的一種經營方式,具有以下特點:
(1)資本運營的增值性。這是資本運營的根本目的,也是資本運營活動的出發點和歸宿點
無論是資本的配置還是產權重組,其核心是實現利益的最大化,以較小資本成本去獲得最大的資本利益。資本運營並不注重規模的簡單擴張,而是追求增加新的價值,注重生產要素運營的實際和有效。因此,要牢固樹立價值觀念、成本觀念和效益觀念,為旅遊企業提供一種全新的經營理念。
(2)資本運營的流動性。狹義的流動是指旅遊企業流動資產的流動,分析與評價這種流動的
引數是流動資產佔有總量與流動的速度。廣義的流動是指旅遊企業的各類資產,包括有形資產和無形資產。這種流動與重組,與旅遊企業組織結構的調整和變化聯絡在一起,與產權交易聯絡在一起。資本的生命在於運動,資本只有通過不斷的運動才能實現合理的配置和擴張。
(3)資本運營的風險性。強調資本運營的風險性,就是要認識到風險和盈利總是相伴而行
的。這就是要求旅遊企業的經營者是能夠承擔風險的職業化企業家。旅遊企業所處的現代 社會市場瞬息萬變,競爭異常激烈,這就要求經營者居安思危,超前決策。運用資本運營增強旅遊企業抵禦風險的能力。
2.旅遊企業資本運營 的必要性
(1)有利於旅遊企業建立現代企業 制度。資本運營需要企業出資人到位,產權邊界清晰,這正是現代企業制度 的基本內容。現代企業制度 的特徵是產權清晰、權責明確、政企分開、科學管理。在這4個方面,產權清晰是核心,沒有產權清晰,就沒有政企分開,而沒有政企分開,就不可能做到權責明確,權責不明確就不可能科學管理。可見通過資本運營可以促使旅遊企業進行產權制度的改革,儘快建立現代企業制度。通過資本運營能使企業自主地、合理地、有效地進行資產組合,資本運作,隨市場的擴張而擴張,隨市場的收縮,從而在企業內部進而在社會範圍內形成一個有效的資本生成機制,資本組合機制、資本競爭機制和資本增值機制。從而使資本機制成為企業和社會進行資源配置的主導機制。
(2)有利於大型旅遊集團的儘快發育成長。旅遊企業的集團化是改革開放後經濟體制適應市
場發展規律的必然產物,集團化經營,以規模求效益是旅遊企業發展的必由之路。而大型旅遊企業集團的發育成長僅靠增量資本的投入是遠遠不夠的。而資本運營則給大型旅遊企業集團的快速成長提供了源源不斷的動力支撐。作為資本運營,它是一種資本擴張戰略,企業通過兼併、收購和戰略合作等資本運營手段,使旅遊企業無須重複建設和大規模投資,就能夠實現資本的迅速集中,以較低成本實現企業超常規、跳躍式、跨領域的發展,有助於迅速實現企業的規模效益通過將被兼併、收購企業的資源與企業自身的資源形成互補和協同效應,產生1+1>2的效果，從而為企業帶來整體價值的增值。
(3)有利於國有資產的增值與保值。從目前的國有旅遊企業來看,國有旅遊企業缺乏生機和
活力的根本原因在於國有資本處於被分割凝固的狀態。旅遊行政部門不僅對全行業企業進行業務指導,而且也不放棄經濟管理職能,畫地為牢,嚴格控制著行政領域的旅遊資源,致使相當的國有旅遊資源未能有效地利用起來,說到底就是沒有把靜態、凝固的旅遊資產變為動態的可流動的資本,國有資產不能在流動中實現增值。所以資本運營就是要按照市場經濟條件下把各種資源資本化的要求,打破所有制、行業、地區等的限制。以資本為紐帶,把儘可能多的國有資產最大限度地流動起來,變化了的資本為活資本,最大限度地實現國有資產的保值和增值。
二、旅遊企業資本運營應注意的幾個問題
隨著市場體制的建立和完善,許多旅遊業界人士都認識到由事物經營到資本運營的轉變,是旅遊企業改革面臨的第二次飛躍。誰能率先實現這次飛躍,誰就能在市場大潮中爭得主動,迅速發展。在這樣的背景下,不少旅遊企業大膽地實施了資本運營,如上海國旅、西安國旅、昆明國旅、首都國旅等相繼實施了資本運營,取得了可喜的成果。總的來講,旅遊企業的資本運營還處在起步階段。真正懂得和能夠進行資本運營的僅是少數部分企業,而大部分旅遊企業尚無此意,也有一些企業進行了資本運營。由於認識不到位、方法欠妥等幾無建樹,甚至背上了沉重的`包袱。因此,旅遊企業在實施資本運營中,應注意以下幾個問題,以避免在實施資本運營過程中出現重大失誤。
1.旅遊 企業 規模的擴張必須與內部轉制協調起來，目前旅遊企業的資本運營 ,多數選擇的是聯合、兼併、上市等方式。在聯合、兼併、上市過程中,注意力集中在了規模的擴張上,而較少注意被兼併企業的改制和規模擴大旅遊企業集團內部管理體制的改革、設計。這樣做的結果是企業內部管理體制的改革嚴重滯後於企業規模的擴大。資本 運營 中帶入的新觀念、新思維,由於管理體制的落後、僵化而被沖淡,資本運營帶來的經濟效益也被內部的不協調、低效運轉而抵消。2.資本運營必須以市場為導向資本運營要依託市場,要以市場為導向,要圍繞價值最大化而進行,即資本運營要遵循價值規律和市場機制的要求。現在有一種傾向,在集團化的熱浪中許多地方政府,用行政力量,將一些旅遊企業捏合在一起,搞“拉郎配”式的組合,或者片面追求“強強聯合”結果是“同床異夢”不歡而散,大傷元氣。也有的不講經濟規律盲目照搬其他企業的做法,不與現代企業制度 結合起來以致資本運營“新瓶裝舊水”不僅沒有起到調大規模調高效益的目的,而且還打亂了企業的正常經營。因此,實施資本運營必須從旅遊企業的實際出發,按經濟規律辦事擇機而行。資本的配置必須以市場為導向,政府有效的干預是必要的。但這種干預必須是建立在遵從客觀規律上。只有通過市場競爭機制形成的企業集團,才能真正形成規模效益,增強競爭能力。3.資本運營必須要與科學的管理結合起來資本運營是決定企業興衰成敗的重要因素,而不是惟一的因素。如果盲目地把搞活企業完全寄希望於資本運營,而忽視了行之有效的科學管理、管理創新,就會將資本運營引入歧途。因此,在實施資本運營時,須要與科學的管理相結合。管理作為一門科學,作為一門技術,在資產重組,在實現資本結構優化方面有著不可替代的作用,只有通過科學的管理,才能把旅遊企業自己的生產要素和被兼併、收購企業生產要素有機地連線在一起,使之成為一個有效的整體,從而實現企業的整體效益。科學的管理能夠製造一種合力、一種新的功能,起到提高生產力的作用,即1+1>2。因此,我們在實施企業擴張時,一定要與科學的管理有機配合、有效利用。
兩者對旅遊企業的發展都是不可缺少、不可忽視的。
三、旅遊企業資本運營的基本策略
1.優勢旅遊企業資本 運營策略對於有一定優勢的旅遊企業和企業集團來說,目前確實是通過資本運營實現低成本擴張的良好時機。一般來說,優勢旅遊企業市場佔有率高,知名度高,規模達到一定水平的,經濟效益可觀的,宜利用股票上市、控股擴張、收購兼併、跨國投資經營等方式實施資本運營。
(1)股票上市。即旅遊企業通過公開發行股票募集社會閒散資本,這種方式是資本運營的高
級方式,有條件的旅遊企業應積極爭取這種方式。
(2)兼併聯合。即從購買式、吸收式、控股式和承擔債務併購弱勢企業。其中的控股式併購
是指企業拿出部分資本購買具有優勢資產企業的銷售網和有發展企業若干股權,形成若干控股子公司。這種投資控股併購與整體的吸引、購買相比,其優勢在於用較少的資本就能控制一家企業,這是一種低成本併購,對於促進旅遊企業發展,盤活存量資產具有積極的重要意義。
(3)跨國投資經營。旅遊企業經營的國際化已成為一種發展趨勢,優勢旅遊企業可採用合資
經營、跨國併購、海外上市等形式,充分利用國外的資本和生產要素,不斷壯大企業的實力,提高旅遊企業在國際市場上的競爭力。
(4)參股聯合。即企業法人通過共同出資參股,組建有限責任公司,或者是在旅遊企業內部實行勞動合作和資本合作的有機組合,成立股份合作制企業。
(5)無形資產資本化。目前許多旅遊企業認識到商譽、服務標準、經營權等無形資產的重要性,旅遊企業可利用無形資產進行資本擴張,盤活旅遊資源。
2.劣勢旅遊企業資本運營 策略
這類旅遊企業一般來說經營狀況不死不活,資產狀況不良,但和優勢旅遊企業一樣,也可通過資本運營來解決經營中無法解決的難題,尋找企業的最佳經營模式。
(1)租賃。把國有旅遊企業部分或全部資產直接租賃給有一定優勢的私營旅遊企業,這樣可
以充分利用私營旅遊企業的經營優勢,靈活多變的經營體制,來帶動國有不良資產的盤活,在僵死的肌體中注入新鮮血液與活力。
(2)託管。即在不改變產權歸屬的前提條件下,以國有旅遊資產保值、增值為目的,通過訂立委託營運合同,將旅遊企業資產委託給提供一定財產抵押或擔保的企業法人或自然人經營的一種資產管理方式,從實踐中看,託管可以是整體託管、部分託管,也可以是單項業務託管。
(3)投靠聯合。即出資部分產權或全部產權投靠大型旅遊企業集團,獲取接受主體更大規模的資本投放。(4)房地產權轉讓。房地產是一種特殊的資源和資產,許多旅遊企業擁有地理位置非常優越的房地產權。這樣旅遊企業就可以挖掘企業所處黃金地段帶來的資本潛力,採取土地有償轉讓的運營方式。
3.長期虧損且扭虧無望的旅遊企業資本運營策略
這類旅遊企業宜採用拍賣出售、折細變現、破產重組等方式。
(1)拍賣出售。對長期虧損且缺乏創新能力的旅遊企業,宜通過拍賣,將企業整體出售或折細變現。
(2)破產重組。對嚴重資不抵債,扭虧無望的旅遊企業,可以實施破產處理。
