資本既是企業經營的基礎前提，又是企業創造利潤的源泉。它的存在形態既可以是貨幣資本，也可以是實物資本，還可以是無形資本。而資本運營就是以資本最大限度增值為目的，對資本及其運動所進行的運籌和經營活動。中小企業資本運營是否科學合理，不僅關係著企業資本能否增值及增值額的多少，而且是企業能否在日益複雜激烈的市場經濟環境下繼續生存的關鍵。基於此，本文主要研究探討中小企業資本運營 的動因、模式及戰略選擇等有關問題。
1中小企業資本運營的動因分析
企業作為一種經濟組織，其根本目的就在於追求自身利益的最大化，而資本運營就是以資本最大限度增值為目的，對資本及其運動所進行的運籌和經營活動。因此，實現資本最大限度的增值是企業資本運營的根本動因。而資本運營的直接動因則包括以下幾個方面：
1.1資本的本質屬性
一方面，資本是能夠帶來剩餘價值的價值，而這個“剩餘價值”則產生於資本的生產經營運作過程(馬克思在其《資本論》中的精闢論述)。另一方面，市場經濟的發展，客觀上要求社會資本的集中。中小企業通過資本運營，在資本市場上融資，不僅可以為中小企業籌集到一大筆資金，還可以為中小企業開啟一條通過資本市場直接融資的通道，使中小企業獲得大規模的發展機遇，得以超常規發展。
1.2市場競爭的需要
生存與發展是任何性質企業經營的永恆主題。由於國內外市場競爭的加劇，導致企業不斷地通過併購行為實現資本的迅速集中，完成資本擴張的目的，以提高企業產品的市場佔有率，增強市場競爭力。我國中小企業面臨著日益激烈的市場競爭，這種激烈的市場競爭，一方面來自於市場供給主體的增多與市場供給主體效益的增強;另一方面來自市場態勢的變化，市場由賣方市場轉向買方市場，對企業的規模提出了更高的要求。
1.3技術與管理創新
先進技術的採用可以降低成本，創造需求，擴大市場，為資本所有者創造出高於一般水平的利潤。創新的結果，必然會出現更高效率的生產裝置和生產方式，從而使生產效率提高、生產成本降低、利潤率上升，最終使資本不斷增值。因此，技術創新是企業發展的動力。而除了技術創新外，企業還應有管理創新，管理與技術是企業騰飛的兩翼，二者互為條件，互為前提。每一箇中小企業，都會盡可能地運用其手中的資本，通過創新活動和其他有效方式，追求資本盈利的最大化。
1.4歷史性發展機遇的推動
新經濟形態與高科技產業的發展為中小企業發展提供了新契機;我國國有經濟的戰略性調整與國有企業改革為中小企業的發展提供了重新配置資源的良好機遇;中國加入wto所承諾的產業與市場的更大開放為中小企業經濟發展提供有法律保障的新機遇;實施西部大開發、振興東北老工業基地和中部崛起的戰略國策為中小經濟的發展提供了新的歷史性機遇;金融市場的發育及金融政策的調整為中小企業的更大發展提供了外部動力。
2中小企業資本運營的模式
目前我國有許多中小企業面臨困難，其中不少還處於虧損之中。這些企業出現困難的原因是多方面的，有的是因為缺少資金週轉，有的是負債過重，有的是難以開啟市場，有的是經營管理不善等。上述面臨困難的企業可歸納為兩種型別:一種是隻要稍加扶持，就可以改變困難局面;而另一種則是無法挽救的，只有讓其破產清算。對於前一種企業，可以通過資產重組、企業託管、融資租賃等方法使企業走出困境，扭虧增盈。
2.1破產重組
一般的，破產並不是企業唯一的選擇，而在破產前進行資產重組是使企業走出困境的一條出路。法律意義上的破產又叫破產重組，是指債務人無力償付到期債務時，由全體債權人共同分擔損失的一種法律程式。它是企業在法律保護下最後一次資產重組的機會。如果企業在限定的時間內，沒有完成既定的調整目標，企業即被宣佈真正意義上的破產。在重組整頓過程中，最重要的是構建新的資本結構。主要方法是將現有負債逐步轉為收益債券、優先股和普通股，由此減少負債總額。通過調整資本結構，可降低固定的利息費用，緩解資金供需矛盾，使企業的安全邊際增大。
2.2企業兼併
目前我國新興起一大批效益較好的中小企業，其中主要是民營企業以及鄉鎮企業。這些企業都迫切需要資金，擴大生產，把企業做大。那麼對於前面提到的虧損企業、停產半停產企業來說，採用兼併的方法不失為一種較好的經營策略。這是因為優勢企業在發展過程中，有一種內在的動力，促使它去兼併;而劣勢企業認為被兼併有利於企業自身的發展，自然願意被兼併。
企業兼併的形式有多種，其中包括：①入股式。即被兼併方將其淨資產以股金的形式投入兼併方，兼併方不再承擔其原有債務。這種方式適用於被兼併企業的債權債務比較簡單的情況;②承擔債務式。即被兼併方的企業債務過重，但產品有發展前途，兼併方以承擔該企業債務為條件接收其資產，或彌補流動資本;③重新組合式。即將兩個企業的資產整體合併，形成由一方控股，另一方為子公司。將較大企業的廠、公司業務相近者重組，形成集團化經營。此外，對於資金較雄厚的企業來說，還可以將被兼併的企業購買下來，同時承擔其債權債務。
2.3融資租賃
目前中小企業 普遍面臨著資金不足的問題。我國的直接資本市場 不發達，特別是對於中小企業來講，通過直接資本市場融資的成本太高。中小企業所需要的資金是經常性的、零散的`，大銀行又不願意為其提供貸款;同時我國也沒有專門為中小企業提供貸款的金融機構，企業要想從銀行這個間接融資渠道獲得貸款是比較困難的。所以要改革我國現行信用制度的單一化格局，採取多元化的信用方式，那麼融資租賃就是與銀行信貸並存的一種方式。因此中小企業應把這一方式作為一種資本籌措的渠道。
融資租賃有多種實現方式。由於中小企業資金有限，可以採用出售回租的辦法。它是指企業向租賃公司出售既有的固定資產，取得價款，同時又租回使用，使之繼續產生效益，並通過逐期支付現金的方式最後又贖回該資產的一種資本經營方式。採用這種方法是為了在完全不改變對實物資產運用的條件下，靠它取得金融資產。實際這是一種盤活資本存量的方式，並不導致固定資產投資規模的擴大。融資租賃與抵押貸款不同，它屬於非銀行業務，可以不通過銀行作為中介，也不需要他人進行信用擔保，是一種直接利用社會資本的有利方式。對於企業來說，它避免了從直接資本市場和銀行籌資的困難，從而是可以操作的。
3中小企業資本運營的戰略選擇
3.1優勢企業的戰略選擇
對於那些“技術先進，市場潛力較大，在資本市場上吸引力大”的優勢企業，可以採用“優優聯合”、收購兼併等方式實施資本運營 ，擴大規模。待具備一定條件後再公開發行股票。所謂“優優聯合”是指同等水平的中小企業在市場上相互競爭，但它們的競爭力與大企業比較，相對較弱。因而為謀求進一步的發展，可以兩個或幾個優勢中小企業轉“對手”為合作“物件”，優勢互補，組建較大規模的企業，以實現規模經濟;而收購兼併是指採用購買式、吸收式、控股式和承擔債務式等併購那些優而無勢、劣勢企業(包括大型企業),發展新產品。特別是控股式，運用較少的資本支配控制那些具有優勢資產、廣闊銷售網路和發展潛力的企業，對促進兼併、盤活資本存量、調整經濟結構具有重大意義。但併購應以企業整體發展戰略為基礎，謹防忽視成本與風險的盲目併購計劃。通過上述資本運營策略的實施，待規模達到一定程度以後，這類優勢企業便可以通過公開發行股票吸收社會資金，實現進一步的發展目標。
3.2優而無勢企業的戰略選擇
對於那些“產品適銷對路、技術裝置較好,而規模小、負擔重、債務多、資本短缺”的優而無勢的企業，可以採用參股聯合、利用外資嫁接改造、二級市場產權轉讓、無形資產資本化等方式增強企業實力。所謂“參股聯合”是指企業法人共同出資參股，組建有限責任公司，或在企業內部實行勞動合作與資本合作的有機組合，成立股份合作制企業;“利用外資嫁接改造”是資本運營的重要形式。吸引外商共辦合資企業不僅可以引來外商資本，同時還可以引進先進的技術和管理方法;“二級市場產權轉讓”是指對那些暫時不具備直接上市的條件的企業，可以通過二級市場買“殼”上市或者通過自動報價系統向社會公開募集資本，實現規模擴張;“無形資產資本化”是指利用本企業的無形資產優勢，通過營運無形資產為契機來盤活資本、籌措資本。
3.3劣勢企業的戰略選擇
對於那些“資產狀況不良，生產經營不死不活，處於休眠期”的劣勢企業，它們在作為資本運營主體的時候應採用特定的方法和手段：租賃、託管、債務重組、轉讓閒置廠房和裝置、房地產置換等形式擺脫困境。所謂“租賃”是指利用特殊的方式充分利用其他企業的經營優勢及靈活多變的經營機制，帶動本企業不良資本的盤活;“投靠聯合”是指出讓部分產權或全部產權投靠大企業集團，以換取接收主體更大規模的資本投放;“債務重組”是指沖銷無法歸還的債務，改善資產負債結構和債權債務關係，如債轉股。對於哪些“扭虧無望、嚴重資不抵債”的企業，應及時採取拍賣出售、破產重組等明智的策略，以防止“血本無歸”。
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