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資料一:A電子企業只生產銷售甲產品。2012年甲產品的生產量與銷售量均為10000件,單位售價300元/件,全年變動成本為1500000元,固定成本為460000元。預計2013年產銷量將會增加到12000件,總成本將會達到2280000元。假定單位售價與成本性態不變。
資料二:甲股份有限公司為國有控股上市公司。2010年12月31日,公司的資產總額為4億元,負債總額為2.5億元,年利率8%。其中,股本為5 000萬元(每股面值1元)。2010年度公司的`息稅前利潤6 000萬元。公司實行當年淨利潤全部分配的股利政策。
為了保持利潤較大幅度增長,並使股東獲得良好的投資回報,公司決定投資建設一條生產線,計劃總投資8千萬元,建設期為1年。公司管理層要求財會部提出對該專案的融資方案。財會部以公司2010年相關資料為基礎,經過測算,提出了以下三個融資方案:
方案一:發行公司債券
公司發行公司債券8千萬元,期限為5年,年利率為6%,每年年末支付利息,到期一次還本。專案投產後至還款前,公司每年息稅前利潤將達到7 000萬元。
方案二:發行可轉換公司債券
公司按照面值發行3年期可轉換公司債券8千萬元,每張面值100元,共計80萬張,票面利率為2%,每年年末支付利息。專案投產後至轉股前,公司每年息稅前利潤將達到8 000萬元。轉股後,公司每年息稅前利潤將達到8 200萬元。
可轉換公司債券轉股價為25元。預計公司可轉換債券在2013年1月將會全部轉換為股權。
方案三:發行公司股票
公司增發股票800萬股,每股發行價為10元。專案投產後,公司每年息稅前利潤將達到9000萬元?。
為便於分析起見,假設以下情況:
(1) 所得稅稅率為25%;
(2)不考慮公司債券、可轉換公司債券及股票發行費用;
(3)2011年初,融資方案已實施且資金到位,專案建設從2011年1月1日起實施並於年末完工,2012年1月1日正式投入生產。
要求:
1.根據資料一,計算A企業2013年下列指標。①目標利潤;②單位變動成本;③變動成本率;④固定成本。
若目標利潤為1720000元,計算A企業2013年實現目標利潤的銷售額。
計算盈虧平衡點銷售量、安全邊際量。
2.根據資料二
(1)分別分析專案投產後2年間(2012年至2013年)三個融資方案對公司資產負債率和每股收益(保留二位小數)的影響。將計算結果直接填入表中相應欄目。
項 目 | 籌資前 | 發行債券 | 發行可轉換債券 | 增發普通股 |
息稅前利潤(萬元) | ||||
現有債務利息(萬元) | ||||
新增債務利息(萬元) | ||||
稅前利潤(萬元) | ||||
所得稅(萬元) | ||||
淨利潤(萬元) | ||||
轉股後淨利潤(萬元) | ||||
股數(萬股) | ||||
每股收益(元) | ||||
轉股後每股收益(元) | ||||
資產負債率籌資前 | ||||
資產負債率籌資後 | ||||
轉股後資產負債率 |
(2)分析上述籌資方案的優缺點,從公司股東獲得良好回報的角度,判斷選擇哪一個融資方案最佳,並簡要說明理由。