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一、單項選擇題
1
[答案]：B
[解析]：選項B屬於非貼現現金流量指標，其沒有考慮資金的時間價值。參見教材P252
2
[答案]：D
[解析]：平均報酬率=平均現金流量/初始投資額×100%=[(200+330+240+220)÷4]/600=41.25%。參見教材P252
3
[答案]：D
[解析]：淨現值法的缺點是不能揭示各個投資方案本身可能達到的實際報酬率是多少。參見教材P253
4
[答案]：C
[解析]：內部報酬率是使投資專案的淨現值等於零的貼現率。參見教材P253
5
[答案]：B
[解析]：採用插值法計算內部報酬率時，如果計算出的淨現值為負數，則表明說明預估的貼現率大於該專案的實際報酬率，應降低貼現率，再進行測算。參見教材P254
6
[答案]：A
[解析]：本題考查獲利指數的含義。獲利指數又稱為利潤指數(PI)，是投資專案未來報酬的總現值與初始投資額的現值之比。參見教材P254
7
[答案]：C
[解析]：企業重組的關鍵在於選擇合理的企業重組模式和重組方式。參見教材P255
8
[答案]：D
[解析]：縱向併購包括向前併購和向後併購。向後併購是指向其供應商的併購。參見教材P256
9
[答案]：A
[解析]：在標準分立過程中，不存在股權和控制權向母公司和其股東之外第三者轉移的情況。參見教材P260
10
[答案]：C
[解析]：分拆也稱持股分立，是將公司的一部分分立為一個獨立的新公司的同時，以新公司的名義對外發行股票，而原公司仍持有新公司的部分股票。參見教材P261
11
[答案]：C
[解析]：本題考查債轉股的含義。債轉股是指將企業的債務資本轉成權益資本，出資者身份由債權人轉變為股權人。參見教材P262
12
[答案]：C
[解析]：市淨率=股票市值/企業淨資產=30×2.5/9=8.3。參見教材P264
13
[答案]：C
[解析]：應用收益法對目標企業估值的第一步是檢查、調整目標企業近期的利潤業績。參見教材P264
14
[答案]：B
[解析]：拉巴波特模型即貼現現金流量法，它以現金流量預測為基礎，充分考慮了目標公司未來創造現金流量能力對其價值的影響。參見教材P265
15
[答案]：A
[解析]：貼現現金流量法以現金流量預測為基礎，充分考慮了目標公司未來創造現金流量能力對其價值的影響。參見教材P265
16
[答案]：C
[解析]：通過證券二級市場進行併購活動時，尤其適宜採用收益法來估算目標企業的價值。參見教材P264
17
[答案]：A
[解析]：清算價值是在企業作為一個整體已經喪失增值能力情況下的資產估價方法。參見教材P264
18
[答案]：A
[解析]：從投資者的'角度，資本成本是投資者要求的必要報酬或最低報酬。參見教材P239
19
[答案]：B
[解析]：資本成本的計算公式為K=D/(P-f)。參見教材P239
20
[答案]：B
[解析]：該項長期投資的資本成本率=[500×10%×(1-25%)]/[500×(1-2%)]=7.65%。參見教材P240
21
[答案]：A
[解析]：Kb=[Ib(1-T)]/[B(1-Fb)]=[2500×12%×(1-25%)]/[2500×(1-3.25%)]=9.3%。參見教材P240
22
[答案]：C
[解析]：Kb=[Ib(1-T)]/[B(1-Fb)]=[3000×12%×(1-25%)]/[3000×(1-5%)]=9.47%。參見教材P240
23
[答案]：B
[解析]：Kc=D/P0=1.5/10=15%。參見教材P241
24
[答案]：B
[解析]：留用利潤資本成本率的測算方法與普通股基本相同，只是不考慮籌資費用。參見教材P242
25
[答案]：D
[解析]：本題考查綜合資本成本率的計算。Kw=(200/1000)×8%+(600/1000)×12%+(200/1000)×10%=10.8%。參見教材P242
26
[答案]：D
[解析]：本題考查營業槓桿係數。營業槓桿係數是指息稅前利潤的變動率與銷售額(營業額)變動率的比值。參見教材P243
27
[答案]：C
[解析]：本題考查營業槓桿係數。營業槓桿係數是息稅前利潤的變動率相當於銷售額(營業額)變動率的倍數。參見教材P243
28
[答案]：D
[解析]：本題考查財務槓桿利益的含義。財務槓桿利益是指利用債務籌資(具有節稅功能)給企業所有者帶來的額外收益。參見教材P244
29
[答案]：A
[解析]：財務槓桿利益是指利用債務籌資(具有節稅功能)能給企業所有者帶來的額外收益。所以本題選A。參見教材P244
30
[答案]：A
[解析]：財務槓桿係數=息稅前利潤/(息稅前利潤-債務利息)=50/(50-150×10%)=1.43。參見教材P245
31
[答案]：C
[解析]：總槓桿係數=營業槓桿係數×財務槓桿係數=1.5×2.5=3.75。參見教材P245
32
[答案]：A
[解析]：選項A屬於早期資本結構理論。參見教材P247
33
[答案]：C
[解析]：本題考查新的資本結構理論中的啄序理論。根據資本結構的啄序理論，公司選擇籌資方式的順序依次是內部籌資、債權籌資、股權籌資。參見教材P247
34
[答案]：D
[解析]：資本成本比較法的決策目標實質上是利潤最大化而不是公司價值最大化。參見教材P248
35
[答案]：D
[解析]：每年淨現金流量=每年營業收入-付現成本-所得稅=淨利+折舊。參見教材P251
36
[答案]：A
[解析]：在估算每年營業現金流量時，將折舊視為現金流入量的原因是折舊是非付現成本。參見教材P251
37
[答案]：D
[解析]：本題考查終結現金流量的估算。終結現金流量=專案終結時建築物價值30萬+流動資金淨增加額50=30+50=80萬元。參見教材P251
