精選應試題一：
單項選擇題
1、甲公司計劃更新一批裝置，已知新裝置的購買價格為600000元，處置舊裝置可以取得的價款為480000元，同時使用新裝置比舊裝置每年可為企業節約付現成本25000元，同時比原裝置每年多計提折舊2000元。假設公司要求的最低報酬率為8%，不考慮所得稅的影響，則甲公司購買的新裝置至少應使用( )年。[已知(P/A，8%，6)=4.6229，(P/A，8%，7)=5.2064]
A.6.59
B.6.35
C.6.30
D.7.05
【答案】C
【解析】假設裝置至少使用n年，則600000-480000=25000×(P/A，8%，n)，(P/A，8%，n)=4.8
用內插法計算：(6-n)/(7-6)=(4.6229-4.8)/(5.2064-4.6229)
解得n=6.30
2、甲年金成本法進行裝置重置決策時，應考慮的現金流量不包括( )。
A.新舊裝置目前市場價值
B.舊裝置的原價
C.新舊裝置殘值變價收入
D.新舊裝置的年營運成本
【答案】B
【解析】裝置重置方案運用年金成本方式決策時，應考慮的現金流量主要有：①新舊裝置目前市場價值。對於新裝置而言，目前市場價格就是新裝置的購價，即原始投資額;對於舊裝置而言，目前市場價值就是舊裝置的重置成本或變現價值。②新舊裝置殘值變價收入。殘值變價收入應作為現金流出的抵減。殘值變價收入現值與原始投資額的差額，稱為投資淨額。③新舊裝置的年營運成本，即年付現成本。如果考慮每年的營業現金流入，應作為每年營運成本的抵減。舊裝置的原價是沉沒成本，不用考慮。
3、下列關於固定資產更新決策的表述中，不正確的有( )。
A.更新決策是繼續使用舊裝置與購置新裝置的選擇
B.更新決策的現金流量主要是現金流出，但也有少量的現金流入
C.一般說來，裝置更換並不改變企業的生產能力，不增加企業的現金流入，因此更新決策不同於一般的投資決策
D.由於更新決策中的各方案沒有適當的現金流入，因此無論哪個方案都不能計算專案本身的淨現值和內含報酬率
【答案】B
【解析】更新決策的現金流量主要是現金流出，即使有少量的殘值變價收入，也屬於支出抵減，而非實質上的流入增加。所以選項B不正確。
4、下列不屬於股票投資的優點的是( )。
A.流動性很強
B.能增強企業實力
C.能降低購買力損失
D.投資收益高
【答案】B
【解析】股票投資的優點：投資收益高，能降低購買力損失，流動性很強，能達到控制股份公司的目的。選項B能增強企業實力是發行股票的優點，所以本題應該選擇B。
5、某公司普通股票上年每股股利3元，每年股利保持不變，投資者要求的報酬率為15%，則該公司的股票價格為( )元。
A.10
B.12
C.18
D.20
【答案】D
【解析】P=d0/k=3/15%=20(元)。
6、相對股票投資而言，企業進行債券投資的優點是( )。
A.財務風險高
B.流動性強
C.投資收益高
D.投資安全性好
【答案】D
【解析】股票投資和債券投資比較而言，債券投資的優點是投資收益比較穩定，投資安全性好，所以選項A不正確，選項D正確;股票投資的優點是投資收益高，能降低購買力的損失，流動性很強，能達到控制股份公司的目的，所以BC不正確本題考查股票的估價模型知識點。P=d0/k=3/15%=20(元)。
7、某投資者於2014年1月1日以105元的價格，購買A公司於2012年1月1日發行的5年期的債券，債券面值為100元，票面利率6%，每年12月31日付息，到期還本。則該投資者購入債券並持有至到期日的收益率為( )。
[已知(P/A，5%，3)=2.7232，(P/A，4%，3)=2.7751，(P/A，3%，3)=2.8286，(P/F，5%，3)=0.8638，(P/F，4%，3)=0.8890，(P/F，3%，3)=0.9151]
A.6.00%
B.4.19%
C.2.25%
D.3.12%
【答案】B
【解析】由題意可知：105=100×6%×(P/A，i，3)+100×(P/F，i，3)，採用插值法計算：
當i=5%時，100×6%×(P/A，5%，3)+100×(P/F，5%，3)=102.72，
當i=4%時，100×6%×(P/A，4%，3)+100×(P/F，4%，3)=105.55，
(5%-i)/(5%-4%)=(102.72-105)/(102.72-105.55)，所以i=4.19%。
8、公司兼併收購的基本動因，在於通過取得公司控制權，獲得使公司效率改進和獲得價值增大的效果，這屬於併購動因理論中的( )。
A.取得協同效應
B.降低代理成本
C.管理者擴張動機
D.獲取公司控制權增效
【答案】D
【解析】公司兼併收購的基本動因，在於獲取公司控制權增效，所謂控制權增效，是指由於取得對公司的控制權，而使公司效率改進和獲得價值增大的效果。
9、甲公司作為上市公司，欲對目標公司乙公司實施收購行為，根據預測分析，得到併購重組後乙公司未來8年的增量自由現金流量的現值為1000萬元，8年後以後每年的增量自由現金流量均為600萬元，折現率為10%，乙公司的負債總額為2 000萬元，則乙公司的預計整體價值為( )萬元。[已知：(P/F，10%，8)=0.4632]
A.1802
B.3779
C.5779
D.1779
【答案】B
【解析】未來8年的增量自由現金流量的現值=1000(萬元)
8年以後的增量自由現金流量的現值=600÷10%×(P/F，10%，8)=2779.2(萬元)
乙公司的預計總體價值=1000+2779.2=3779.2≈3779(萬元)
10、甲企業計劃投資一條新的生產線，專案一次性總投資500萬元，建設期為3年，經營期為10年，經營期每年可產生現金淨流量130萬元。若甲企業要求的年投資報酬率為9%，則該投資專案的現值指數是( )。[已知(P/A，9%，13)=7.4869，(P/A，9%，10)=6.4177，(P/A，9%，3)=2.5313]
A.0.29
B.0.67
C.1.29
D.1.67
【答案】C
【解析】投資專案的現金淨流量現值=130×(7.4869-2.5313)=644.23萬元，投資專案的現值指數=644.23/500=1.29。
11、甲公司計劃投資一條新的生產線，專案一次性總投資700萬元，建設期為3年，經營期為10年，經營期每年可產生現金淨流量160萬元。若甲企業要求的年投資報酬率為9%，則該投資專案的現值指數是( )。[已知(P/A，9%，13)=7.4869，(P/A，9%，10)=6.4177，(P/A，9%，3)=2.5313]
A.1.29
B.1.31
C.1.13
D.0.67
【答案】C
【解析】投資專案的現金淨流量現值=160×(7.4869-2.5313)=792.896(萬元)，投資專案的現值指數=792.896÷700=1.13。
12、甲企業擬投資一條新生產線。現有兩個投資方案可供選擇：A方案的原始投資額是120萬元，使用年限為5年，無殘值。使用該生產線後，每年的銷售收入增加120萬元，付現成本增加40萬元;B方案的原始投資額是150萬元，使用年限是5年，無殘值。使用該生產線後，每年淨利潤增加43萬元。則當基準收益率是( )時，應該選擇A方案【已知：所得稅稅率是25%，(P/A，6%，5)=4.2124，(P/A，5%，5)=4.3295，(P/A，4%，5)=4.4518】。
A.5%
B.5.3%
C.6%
D.4%
【答案】C
【解析】A方案1-5年的淨現金流量=(120-40)×(1-25%)+120/5×25%=66(萬元)
B方案1-5年的淨現金流量=43+150/5=73(萬元)
差量淨現金流量=△NCF0=-120-(-150)=30(萬元)
△NCF1～5=66-73=-7(萬元)
所以其年金現值係數=30/7=4.2857
利用內插法計算，(6%-i)/(6%-5%)=(4.2124-4.2857)/(4.2124-4.3295)
得出△IRR=5.37%
當差額內部收益率指標大於或等於基準收益率時，原始投資額較大的方案較優，反之，則投資少的方案為優。本題中的A方案投資額少，因此應該選擇大於差額內部收益率的基準收益率，所以選項C正確。
13、甲公司為一投資專案擬定了A.B兩個方案：(1)A方案原始投資額在建設期起點一次性投入，專案壽命期為6年，淨現值為25萬元;(2)B方案原始投資額為90萬元，在建設期起點一次性投入，初始期1年，運營期3年，每年的淨現金流量均為50萬元。已知，該專案的折現率為10%，(P/A，10%，3)=2.4869，(P/A，10%，4)=3.1699，(P/A，10%，6)=4.3553。則甲公司應選擇的投資方案為( )。
A.A方案
B.B方案
C.A方案.B方案均可
D.無法判斷
【答案】B
【解析】A方案的年等額淨回收額=25/(P/A，10%，6)=25/4.3553=5.74(萬元)
B方案的淨現值=50×(P/A，10%，3)×(P/F，10%，1)-90=50×2.4869×0.9091-90=23.04(萬元)
B方案的年等額淨回收額=23.04/(P/A，10%，4)=23.04/3.1699=7.27(萬元)>A方案的年等額淨回收額5.74，因此應該選擇B方案。
14、現有甲.乙兩個獨立投資方案，甲方案的原始投資額現值為2000萬元，淨現值500萬元，內含報酬率為20%。乙方案的原始投資額現值為3000萬元，淨現值為600萬元，內含報酬率為18%。則下列說法正確的是( )。
A.因為甲方案原始投資額較小，所以應該優先選擇甲方案
B.因為乙方案淨現值較大，所以應該優先選擇乙方案
C.因為甲方案內含報酬率較大，所以應該優先選擇甲方案
D.無法判斷哪種方案較好
【答案】C
【解析】獨立投資方案一般採用內含報酬率法進行比較決策。
