導讀：2017高階會計師考試備考正在如火如荼進行中，各位考生有沒有遇到一些不理解的問題?為了幫助各位考生及時解決問題，應屆畢業生小編整理高階會計師習題中的常見問題，堅持是通往勝利的橋樑!堅持是通往成功的必經之路。行動是成功的階梯，行動越多，登得越高。只有承擔起旅途風雨，才能最終守得住彩虹滿天。希望為大家的複習有所幫助。
投資決策方法
投資決策一般都是企業戰略性的、重大的經營活動的調整與加強，時限較長、金額較大、對企業的經營與發展有重大影響的特定專案的分析、評估與決策的過程，在財務管理中佔有非常重要的地位。
投資決策方法主要有回收期法、淨現值法、內含報酬率法。核心方法是淨現值法。
1.現金流量估計
基本內容 | |
現金流量的含義 | 現金流入量、現金流出量、現金淨流量 |
現金流量的原則 | 增量現金流量 （沉沒成本、機會成本、關聯影響） |
投資期現金流量 | 初始投資（固定資產、無形資產、其他資產、營運資本） |
營運期現金流量計算 | 營業現金流量=營業收入－付現成本－所得稅 營業現金流量=稅後（經營）淨利＋折舊 營業現金流量=稅後收入－稅後付現成本＋折舊×稅率 |
終結期現金流量 | 固定資產殘值收入、收回墊支營運資本 |
2.專案風險的處置
一般情況下，專案的風險與公司的風險不同，如果相同應以公司加權平均資本成本率作為折現率，如果不同以專案的資本成本率為折現率。處理高風險專案中的風險主要有兩種方法：一是確定當量法;二是風險調整折現率法。
【典型例題3】甲公司為一家境內上市的集團企業，主要從事能源電力及基礎設施建設與投資。2016年初，甲公司召開X、Y兩個專案的投融資評審會。有關人員發言要點如下：
(1)能源電力事業部經理：X專案作為一個風能發電專案，初始投資額為5億元。公司的加權平均資本成本為7%，該專案考慮風險後的.加權平均資本成本為8%。經測算，該專案按公司加權平均資本成本7%折現計算的淨現值等於0，說明該專案收益能夠補償公司投入的本金及所要求獲得的投資收益。因此，該專案投資可行。
(2)基礎設施事業部經理：Y專案為一個地下綜合管廊專案。採用“建設—經營—轉讓”(BOT)模式實施。該專案預計投資總額為20億元(在專案開始時一次性投入)，建設期為1年，運營期為10年，運營期每年現金淨流量為3億元;運營期結束後，該專案無償轉讓給當地政府，淨殘值為0。該專案前期市場調研時已支付中介機構諮詢費0.02億元。此外，該專案投資總額的70%採取銀行貸款方式解決，貸款年利率為5%;該專案考慮風險後的加權平均資本成本為6%;公司加權平均資本成本為7%。Y專案對於提升公司在地下綜合管廊基礎設施市場的競爭力具有戰略意義，建議投資該專案。
部分現值係數如表1所示：
表1
折現率 | 5% | 6% | 7% |
10年期年金現值係數 | 7.7217 | 7.3601 | 7.0236 |
1年期複利現值係數 | 0.9524 | 0.9434 | 0.9346 |
要求：
1.根據資料(1)，指出能源電力事業部經理對X專案投資可行的判斷是否恰當，並說明理由。
2.根據資料(2)，計算Y專案的淨現值，並據此分析判斷該專案是否可行。
【答案及分析】
1.不恰當。
理由：(1)X專案應當按照專案考慮風險後的加權平均資本成本8%折現計算淨現值;(2)由於按照7%折現計算的淨現值等於0，因此，按照8%折現計算的淨現值小於0。
2.Y專案淨現值=3×7.3601×0.9434-20=0.83(億元)。專案淨現值大於0，具有財務可行性。
