一、單項選擇題(1-25)
1.【題幹】某上市公司職業經理人在任職期間不斷提高在職消費，損害股東利益。這一現象所揭示的公司制企業的缺點主要是( )。
【選項】
A.產權問題
B.激勵問題
C.代理問題
D.責權分配問題
【答案】C
【解析】所有者希望經營者代替他們的利益工作，實現所有者利益最大化，而經營者則為其自身的利益出發，導致代理問題的出現。所有權與經營期的分離
【考點】總論——財務管理目標
2.【題幹】甲公司投資一項證券資產，每年年末都能按照6%的名義利率獲取相應的現金收益。假設通貨膨脹率為2%，則該證券資產的實際利率為( )。
【選項】
A.3.88%
B.3.92%
C.4.00%
D.5.88%
【答案】B
【解析】實際利率=(1+名義利率)/(1+通貨膨脹率)-1
【考點】總論——財務管理基礎
3.【題幹】已知有X和Y兩個互斥投資專案，X專案的收益率和風險均大於Y專案的收益率和風險。下列表述中，正確的是( )。
【選項】
A.風險追求者會選擇X專案
B.風險追求者會選擇Y專案
C.風險迴避者會選擇X專案
D.風險迴避者會選擇Y專案
【答案】A
【解析】風險迴避者，在承擔風險時會要求額外收益，額外收益要求的多少與所承擔風險的大小有關。所以風險迴避者可能選擇X也可能選擇Y。風險追求者選擇資產的原則是：預期收益相同時，選擇風險大的，因為這會給他們帶來更大的效用。現實生活中的投資者和企業管理者都是風險迴避者。
【考點】財務管理基礎——風險與收益
4.【題幹】根據成本性態，在一定時期一定業務量範圍之內，職工培訓費一般屬於( )。
【選項】
A.半固定成本
B.半變動成本
C.約束性固定成本
D.酌量性固定成本
【答案】D
【解析】固定成本是指在一定時期及一定業務量範圍內，不直接受業務量變動的影響而保持固定不變的成本。約束性固定成本是指管理當局的短期決策行動不能改變其具體數額的固定成本。如：保險費、房屋租金等;酌量性固定成本是指管理當局的短期決策行動不能改變其具體數額的固定成本，如，廣告費、職工培訓費、研究開發費用等。
【考點】財務管理基礎——成本形態
5.【題幹】丙公司預計2016年各季度的銷售量分別為100件、120件、180件、200件，預計每季度末產成品存貨為下一季度銷售量的20%。丙公司第二季度預計生產量為( )件。
【選項】
A.120
B.132
C.136
D.156
【答案】B
【解析】列表格計算。
第一季度
第二季度
第三季度
第四季度
銷售量
100
120
180
200
期末
24
36
40
期初
24
36
40
生產量
132
【考點】預算管理——預算編制
6.【題幹】下列預算編制方法中不受現行預算的束縛，有助於保證各項預算開支合理性的是( )。
【選項】
A.零基預演算法
B.滾動預演算法
C.彈性預演算法
D.增量預演算法
【答案】A
【解析】增量預演算法是指以基期成本費用水平為基礎，結合預算期業務量水平及有關降低成本的措施，通過調整有關費用專案而編制預算的方法;零基預演算法，不考慮以往會計期間所發生的費用專案或費用數額，一切以零為出發點。
【考點】預算管理——預算的編制方法與程式
7.【題幹】下列預算中，不直接涉及現金收支的是( )。
【選項】
A.銷售預算
B.產品成本預算
C.直接材料預算
D.銷售與管理費用預算
【答案】B
【解析】產品成本預算是銷售預算、生產預算、直接材料預算、直接人工預算、製造費用預算的彙總。主要內容是產品的單位成本和總成本。
【考點】預算管理——預算編制
8.【題幹】企業為了優化資本結構而籌集資金，這種籌資的動機是( )。
【選項】
A.創立性籌資動機
B.支付性籌資動機
C.擴張性籌資動機
D.調整性籌資動機
【答案】D
【解析】調整性籌資動機，是指企業因調整資本結構而產生的籌資動機。
【考點】籌資管理——籌資管理的主要內容
9.【題幹】下列籌資方式中，既可以籌集長期資金，也可以融通短期資金的是( )。
【選項】
A.發行股票
B.利用商業信用
C.吸收直接投資
D.向金融機構借款
【答案】D
【解析】長期借款、短期借款
【考點】籌資管理——籌資方法
10.【題幹】與發行股票籌資相比，吸收直線投資的優點是( )。
【選項】
A.籌資費用較低
B.資本成本較低
C.易於進行產權交易
D.有利於最高公司聲譽
【答案】A
【解析】CD是股票籌資的特點，兩種籌資方式的資本成本都不低。選A
【考點】籌資管理(上)——股權籌資
11.【題幹】與配股相比，定向增發的優勢是( )。
【選項】
A.有利於社會公眾參與
B.有利於保持原有的股權結構
C.有利於促進股權的流通轉讓
D.有利於引入戰略投資者和機構投資者
【答案】D
【解析】上市公司公開發行股票包括增發和配股兩種方式。
非公開發行股票，也叫定向(募集)增發，增發物件可以是老股東也可以是新投資者。
【考點】籌資管理(上)——股權籌資 12.【題幹】根據資金需要量預測的銷售百分比法，下列負債專案中，通常會隨銷售額變動而呈正比例變動的是( )。
【選項】
A.應付票據
B.長期負債
C.短期借款
D.短期融資券
【答案】A
【解析】隨著銷售額發生變動的往往是經營性資產和經營性負債，經營性資產包括庫存現金、應收賬款、存貨等專案;經營性負債包括應付票據、應付賬款等專案，不包括短期借款、短期融資券、長期負債等籌資性負債。
【考點】籌資管理(下)——資金需求量預測
13.【題幹】下列方法中，能夠用於資本結構優化分析並考慮了市場風險的是( )。
【選項】
A.槓桿分析法
B.公司價值分析法
C.每股收益分析法
D.利潤敏感性分析法
【答案】B
【解析】用於資本結構優化的方法有每股收益最大、公司價值最大、平均資本成本最低;其會考慮了市場風險的是公司價值最大法，也是公司財務管理的目標之一。
【考點】總論：財務管理目標+籌資管理(下)——資本結構與資本成本
14.【題幹】某投資專案需在開始時一次性投資50000元，其中固定資產投資45000元，營運資金墊支5000元，沒有建設期。各年營業現金淨流量分別為10000元、12000元、16000元、20000元、21600元、14500元，則該專案的`靜態投資回收期是( )年。
【選項】
A.3.35
B.3.40
C.3.60
D.4.00
【答案】C
【解析】3年收回資金總額為38000，還差12000，第四年收回20000，所以回收期為3+12000/20000=3.6.(原始投資額包含墊支的營運資金)
【考點】投資管理——專案投資管理——投資回收期
15.【題幹】債券內含報酬率的計算公式中不包含的因素是( )。
【選項】
A.債券面值
B.債券期限
C.市場利率
D.票面利率
【答案】C
【解析】內含報酬率計算的就是折現率，最後與市場利率作比較
【考點】投資管理——專案投資管理——內含報酬率
16.【題幹】下列流動資產融資策略中，收益和風險均較低的是：( )。
【選項】
A.保守融資策略
B.激進融資策略
C.產權匹配融資策略
D.期限匹配融資策略
【答案】A
【解析】保守的融資策略中，長期融資支援非流動資產、永久性流動資產和部分波動性流動資產。企業通常以長期融資來源為波動性流動資產的平均水平融資，短期融資僅用於融通剩餘的波動性流動資產，融資風險較低。但長期負債成本高於短期負債成本，導致融資成本較高，收益較低
【考點】營運資金管理——營運資金管理的主要內容
17.【題幹】某企業根據現金持有量隨機模型進行現金管理。已知現金最低持有量為15萬元，現金餘額迴歸線為80萬元。如果公司現有現金220萬元，此時應當投資於有價證券的金額是( )萬元。
【選項】
A.65
B.95
C.140
D.205
【答案】C
【解析】H-R=2(R-L),H=210,220超過210，應該將現金轉換為有價證券。轉換金額為220-80=140
【考點】營運資金管理——現金管理
18.【題幹】根據量本利分析原理，下列計算利潤的公式中，正確的是( )。
【選項】
A.利潤=保本銷售額×邊際貢獻率
B.利潤=銷售收入×變動成本率-固定成本
C.利潤=(銷售收入-保本銷售額)×邊際貢獻率
D.利潤=銷售收入×(1-邊際貢獻率)-固定成本
【答案】C
【解析】略
【考點】成本管理——量本利分析與應用
19.【題幹】某產品實際銷售量為8000件，單價為30元，單位變動成本為12元，固定成本總額為36000元。則該產品的安全邊際率為( )。
【選項】
A.25%
B.40%
C.60%
D.75%
【答案】D
【解析】保本銷售量=36000/(30-12)=2000,安全邊際量=8000-2000=6000
安全邊際率=6000/8000=75%
【考點】成本管理——量本利分析與應用
20.【題幹】下列因素中，一般不會導致直接人工工資率差異的是( )。
【選項】
A.工資制度的變動
B.工作環境的好壞
C.工資級別的升降
D.加班或臨時工的增減
【答案】B
【解析】工資率差異是價格差異，其形成原因比較複雜，工資制度的變動、工人的升降級、加班或臨時工的增減都會導致工資率差異。這種差異的責任由勞動人事部門負責。
【考點】成本管理——標準成本控制與分析——直接人工成本差異
21.【題幹】以協商價格作為內部轉移價格時，該協商價格的下限通常是( )。
【選項】
A.單位市場價格
B.單位變動成本
C.單位制造成本
D.單位標準成本
【答案】B
【解析】協商價格的上線是市場價格，下限是單位變動成本。協商價格，即內部責任中心之間以正常的市場價格為基礎，並建立定期協商機制，共同確定雙方都能接受的價格作為標準。其他內部轉移價格包括：市場價格、雙重價格、以成本為基礎的轉移定價。
【考點】成本管理——作業成本與責任成本——內部轉移價格的制定方法
22.【題幹】下列銷售預測分析方法中，屬於定量分析法的是( )。
【選項】
A.專家判斷法
B.營銷員判斷法
C.因果預測分析法
D.產品壽命週期分析法
【答案】C
【解析】定量分析的方法包括：趨勢預測法、因果預測分析法(最小二乘法、高低點);ABD都是定性分析的方法
【考點】收入管理——銷售量的預測方法
23.【題幹】厭惡風險的投資者偏好確定的股利收益，而不願將收益存在公司內部去承擔未來的投資風險，因此公司採用高現金股利政策有利於提升公司價值，這種觀點的理論依據是( )。
【選項】
A.代理理論
B.訊號傳遞理論
C.所得稅差異理論
D.“手中鳥”理論
【答案】D
【解析】略
【考點】收入與分配管理——分配管理
24.【題幹】下列各項中，屬於固定股利支付率政策優點的是( )。
【選項】
A.股利分配有較大靈活性
B.有利於穩定公司的股價
C.股利與公司盈餘緊密配合
D.有利於樹立公司的良好形象
【答案】C
【解析】略
【考點】收入與分配管理——分配管理
25.【題幹】要獲得收取股利的權利，投資者購買股票的最遲日期是( )。
【選項】
A.除息日
B.股權登記日
C.股利宣告日
D.股利發放日
【答案】B
【解析】股權登記日收盤之前取得公司股票可以獲得本期派發的股利
【考點】收入與分配管理——分配管理 二、多項選擇題(26-35)
26.【題幹】下列指標中，能夠反映資產風險的有( )。
【選項】
A.方差
B.標準差
C.期望值
D.標準離差率
【答案】ABD
【解析】離散程度是用以衡量風險大小的統計指標。反應變數離散程度的指標包括平均差、方差、標準離差率等
【考點】財務管理基礎——資產的風險及其衡量
27.【題幹】編制資產負債表預算時，下列預算中，能夠直接為“存貨”專案年末餘額提供資料來源的有( )。
【選項】
A.銷售預算
B.生產預算
C.直接材料預算
D.產品成本預算
【答案】CD
【解析】直接材料預算可以提供原材料的期末餘額，產品成本預算可以提供在產品、產成品的期末餘額情況
【考點】預算管理——預算編制
28.【題幹】在預算執行過程中，可能導致預算調整的情形有( )。
【選項】
A.原材料價格大幅度上漲
B.公司進行重大資產重組
C.主要產品市場需求大幅下降
D.營改增導致公司稅負大幅下降
【答案】ABCD
【解析】預算執行單位在執行中由於市場環境、經營條件、政策法規等發生重大變化，導致預算編制基礎不成立、或者導致預算執行結果產生重大偏差的，可以調整預算。
【考點】預算管理——預算的執行與考核
29.【題幹】與發行股票籌資相比，融資租賃籌資的特點有( )。
【選項】
A.財務風險較小
B.籌資限制條件較少
C.資本成本負擔較低
D.形成生產能力較快
【答案】ABD
【解析】融資租賃的籌資特點：無需大量資金就能迅速獲得資產、財務風險小財務優勢明顯，籌資的限制條件較少，能延長資金的融通期限，資本成本負擔較高。
【考點】籌資管理——融資租賃
30.【題幹】下列可轉換債券條款中，有利於保護債券發行者利益的有( )。
【選項】
A.回售條款
B.贖回條款
C.轉換比率條款
D.強制性轉換條款
【答案】BD
【解析】贖回條款是指發債公司按照事先約定的價格買回未轉股債券的條件規定，贖回一般發生在公司股票價格持續高於轉股價格達到某一幅度時;強制性轉換條款是指在某些條件具備後，債券持有人必須將可轉債轉換為股票，無權要求償還債券本金的條件規定。
【考點】混合籌資——可轉債
31.【題幹】按照企業投資的分類，下列各項中，屬於發展性投資的有( )。
【選項】
A.開發新產品投資
B.更新替換舊裝置的投資
C.企業間兼併收購的投資
D.大幅度擴大生產規模的投資
【答案】ACD
【解析】發展性投資，是指對企業未來的生產經營發展全域性有著重大影響的企業投資。也稱為戰略性投資，如企業兼併，轉換新行業，開發新產品，大幅擴大生產規模等。要區分發展性投資和維持性投資，維持性投資是不改變企業未來生產經營發展全域性的投資。
【考點】投資管理——投資管理的主要內容
32.【題幹】下列管理措施中，可以縮短現金週轉期的有( )。
【選項】
A.加快製造和銷售產品
B.提前償還短期融資券
C.加大應收賬款催收力度
D.利用商業信用延期付款
【答案】ACD
【解析】A減少存貨週轉期 C縮短應收賬款週轉區 D加長應付賬款週轉期
【考點】營運資金管理——現金週轉期
33.【題幹】作業成本管理的一個重要內容是尋找非增值作業，將非增值成本降至最低，下列各項中，屬於非增值作業的有( )。
【選項】
A.零部件加工作業
B.零部件組裝作業
C.產成品質量檢驗作業
D.從倉庫到車間的材料運輸作業
【答案】CD
【解析】增值作業的條件：該作業導致了狀態的改變、該狀態的變化不能由其他作業來完成、該作業使其他作業得以進行。
【考點】成本管理——作業成本
34.【題幹】納稅籌劃可以利用的稅收優惠政策包括( )。
【選項】
A.免稅政策
B.減稅政策
C.退稅政策
D.稅收扣除政策
【答案】ABCD
【解析】除了以上幾種優惠政策，還包括稅率差異、分劈技術、稅收抵免等
【考點】收入與分配管理——納稅管理
35.【題幹】下列各項中，影響應收賬款週轉率指標的有( )。
【選項】
A.應收票據
B.應收賬款
C.預付賬款
D.銷售折扣與折讓
【答案】ABD
【解析】應收賬款週轉率=銷售收入淨額/應收賬款平均餘額，應收賬款平均餘額包括應收賬款和應收票據，銷售收入淨額=銷售收入-銷售折扣與折讓
【考點】財務分析與評價——基本財務指標分析 三、判斷題(36-45)
36.【題幹】企業集團內部所屬單位之間業務聯絡越密切，就越有必要採用相對集中的財務管理體制。
【選項】
A.正確
B.錯誤
【答案】A
【解析】各所屬單位業務聯絡的密切性;企業與各所屬單位的資本關係;
【考點】總論——集權與分權
37.【題幹】公司年初借入資金100萬元。第3年年末一次性償還本息130萬元，則該筆借款的實際利率小於10%。
【選項】
A.正確
B.錯誤
【答案】A
【解析】假設實際利率等於10%，那麼第三年年末應該一次性償還的本息為100×1.1×1.1×1.1=133.1萬，實際情況是隻支付了130萬，顯然借款利率比10%低
【考點】財務管理基礎——貨幣時間價值
38.【題幹】在產品成本預算中，產品成本總預算金額是將直接材料、直接人工、製造費用以及銷售與管理費用的預算金額彙總相加而得到的。
【選項】
A.正確
B.錯誤
【答案】B
【解析】不包括銷售及管理費用
【考點】預算管理——預算編制
39.【題幹】直接籌資是企業直接從社會取得資金的一種籌資方式，一般只能用來籌集股權資金。
【選項】
A.正確
B.錯誤
【答案】B
【解析】直接籌資與間接籌資的區別在於是否通過金融機構為媒介來獲取社會資金，一般情況下，除了銀行借款，其他的籌資方式都屬於直接籌資。比如：發行股票、發行債券、吸收直接投資等
【考點】籌資管理——籌資管理的主要內容
40.【題幹】因為公司債務必須付息，而普通股不一定支付股利，所以普通股資本成本小於債務資本成本。
【選項】
A.正確
B.錯誤
【答案】B
【解析】不一定支付股利，不代表不需要支付股利。而且股東享有的是剩餘收益，不一定只通過發放股利來獲得自身收益。
【考點】籌資管理(下)——資本成本與資本結構
41.【題幹】在債券持有期間，當市場利率上升時，債券價格一般會隨之下跌。
【選項】
A.正確
B.錯誤
【答案】A
【解析】市場利率上升，折現率提高，債券價格是未來現金流量的折現額，所以會隨之下降。
【考點】投資管理——證券投資管理——債券價值
42.【題幹】在應收賬款保理中，從風險角度看，有追索權的保理相對於無追索權的保理對供應商更有利，對保理商更不利。
【選項】
A.正確
B.錯誤
【答案】B
【解析】有追索權的保理，是指供應商將債權轉讓給保理商，從保理商那裡融通資金。如果購貨商到期拒絕付款或無力付款，保理商有權向供應商要求償還預付的貨幣資金。所以這種情況下對供應商不利，對保理商有利。
【考點】營運資金管理——應收賬款
43.【題幹】作業成本計演算法與傳統成本計演算法的主要區別是間接費用的分配方法不同。
【選項】
A.正確
B.錯誤
【答案】A
【解析】略
【考點】成本管理——作業成本與責任成本
44.【題幹】不論是公司制企業還是合夥制企業，股東合夥人都面臨雙重課稅問題，卻在繳納企業所得稅後，還要交納個人所得稅。
【選項】
A.正確
B.錯誤
【答案】B
【解析】合夥制企業不會面臨雙重課稅的問題
【考點】總論——企業的組織形式
45.【題幹】計算資本保值增值率時，期末所有者權益的計量應當考慮利潤分配政策及投入資本的影響。
【選項】
A.正確
B.錯誤
【答案】A
【解析】資本保值增值率=扣除客觀因素影響後的所有者權益的期末總額與期初總額之比。(客觀因素是指企業利潤分配與投資資本等因素的影響)
【考點】財務分析與評價——基本的財務報表分析四、計算分析題(一～四)
1.甲公司2015年年末長期資本為5 000萬元，其中長期銀行借款為1 000萬元，年利率為6%;所有者權益(包括普通股資本和留存收益)為4 000萬元。公司計劃在2016年追加籌集資金5 000萬元，其中按面值發行債券2 000萬元，票面年利率為6.86%，期限5年，每年付息一次，到期一次還本，籌資費用率為2%;發行優先股籌資3 000萬元，固定股息率為7.76%，籌資費用率為3%。公司普通股β係數為2，一年期國債利率為4%，市場平均報酬率為9%。公司適用的所得稅率為25%。假設不考慮籌資費用對資本結構的影響，發行債券和優先股不影響借款利率和普通股股價。
要求：
(1)【題幹】計算甲公司長期銀行借款的資本成本。
【答案】甲公司長期銀行借款的資本成本=6%×(1-25%)=4.5%
(2)【題幹】假設不考慮貨幣時間價值，計算甲公司發行債券的資本成本。
【答案】甲公司發行債券的資本成本=6.86%(1-25%)/(1-2%)=5.25%
(3)【題幹】計算甲公司發行優先股的資本成本。
【答案】甲公司發行優先股的資本成本=7.76%÷(1-3%)=8%
(4)【題幹】利用資本資產定價模型計算甲公司留存收益的資本成本。
【答案】留存收益資本成本=4%+2×(9%-4%)=14%
(5)【題幹】甲酸甲公司2016年完成籌資計劃後的平均資本成本。
【答案】平均資本成本=1 000÷(5 000+5 000)×4.5%+2 000÷(5 000+5 000)×5.25%+3 000÷(5 000+5 000)×8%+4 000÷(5 000+5 000)×14%=9.5%
【參考答案】
(1)、甲公司長期銀行借款的資本成本=6%×(1-25%)=4.5%
(2)、甲公司發行債權資本成本=6.86×(1-25%)÷(1-2%)=5.25%
(3)、甲公司發行優先股資本成本=7.76%÷(1-3%)=8%
(4)、留存收益資本成本=4%+2×(9%-4%)=14%
(5)、平均資本成本=1000÷(5000+5000)×4.5%+2000÷(5000+5000)×5.25%+3000÷(5000+5000)×8%+4000÷(5000+5000)×14%=9.5%
【考點】各個籌資渠道的資本成本
2.乙公司是一家機械製造企業，適用的所得稅稅率為25%。公司現有一套裝置(以下簡稱舊裝置)已經使用6年，為降低成本，公司管理層擬將該裝置提前報廢，另行購建一套新裝置。新裝置的投資於更新起點一次性投入，並能立即投入運營。裝置更新後不改變原有的生產能力，但營運成本有說降低。會計上對於新舊裝置折舊年限、折舊方法以及淨殘值等的處理與稅法保持一致。假定折現率為12%，要求考慮所得稅費用的影響。相關資料如表1所示：
新舊裝置相關資料 單位：萬元
專案
舊裝置
新裝置
原價
5000
6000
預計使用年限
12年
10年
已使用年限
6年
0年
淨殘值
200
400
當前變現價值
2600
6000
年折舊費（直線法）
400
560
年營運成本（付現成本）
1200
800
相關貨幣時間價值係數如表2所示：
經測算，舊裝置在其現有可使用年限內形成的淨現金流出量現值為5 787.80萬元，年金成本(即年金淨流出量)為1 407.74萬元。
要求：
(1)【題幹】計算新裝置在其可使用年限內形成的現金淨流出量現值(不考慮裝置運營所帶來的營業收入，也不能把舊裝置的變現價值作為新裝置投資的減項)。
【答案】稅後付現成本=800×(1-25%)=600
稅後折舊抵稅=560×25%=140
現金淨流出量=800×(1-25%)-560×25%=460
現值=6 000+460×5.650 2-400×0.322 0=8 470.29
(2)【題幹】計算新裝置的年金成本(即年金淨流出量)。
【答案】年金成本=8 470.29÷5.650 2=1 499.11
(3)【題幹】指出淨現值法與年金淨流量法中哪一個更適於評價該裝置更新方案的財務可行性，並說明理由。
【答案】年金淨流量法更適於評價該裝置更新方案的財務可行性，因為新舊裝置的預計使用年限不同，應該採用年金淨流量法。
(4)【題幹】判斷乙公司是否應該進行裝置更新，並說明理由。
【答案】不應該進行裝置更新，因為新裝置年金成本1499.11萬元大於舊裝置年金成本1 407.74萬元。
【考點】投資管理——專案投資管理
【參考答案】
(1)現金淨流出量=800×(1-25%)-560×25%=460現值=6000+460×5.6502-400×0.3220=8470.29
(2)年金成本=8470.29÷5.6502=1499.11
(3)年金淨流量法更適於評價該裝置更新方案的財務可行性，因為新舊裝置的預計使用年限不同，應該採用年金淨流量法。
(4)不應該進行裝置更新，因為新裝置年金成本1499.11萬元大於舊裝置年金成本1407.74萬元。
3.丙商場季節性採購一批商品，供應商報價為1 000萬元，付款條件為“3/10，2.5/30，N/90”。日前丙商場資金緊張，預計到第90天才有資金用於支付，若要在90天內付款只能通過銀行借款解決，銀行借款年利率為6%。假設一年按360天計算。有關情況如表3所示：
表3
應付賬款折扣分析表 金額單位：萬元
付款日
折扣率
付款額
放棄折扣的信用成本率
銀行借 款利息
享受折扣 的淨收益
第10天
3%
×
30
×
（A）
（B）
第30天
2.5%
×
（C）
（D）
×
15.25
第90天
1 000
注：表中“×”表示省略的數值
要求：
(1)【題幹】確定表3中字母代表的數值(不需要列示計算過程)
【答案】
(A)1 000×(1-3%)×6%×80/360=12.93萬元
(B)享受折扣的淨收益=1 000×3%-1 000×(1-3%)×6%×80/360=17.07
(C)折扣額=1 000×2.5%=25
(D)30天時放棄現金折扣的機會成本率=2.5%/(1-2.5%)×360/(90-30)=15.38%
(2)【題幹】指出丙商場應選擇那一天付款，並說明理由。
【答案】應該選擇第10天付款，因為第10天的收益為17.07，比其他時間付款淨收益要高
【答案】
【解析】10天時放棄現金折扣的機會成本率=3%/(1-3%)×360/(90-10)=13.92%
享受折扣的淨收益=1 000×3%-1000×(1-3%)×6%×80/360=17.07
30天時放棄現金折扣的機會成本率=2.5%/(1-2.5%)×360/(90-30)=15.38%
享受折扣的淨收益=1 000×2.5%-1 000×(1-2.5%)×6%×60/360=15.25
【考點】營運資金管理——流動負債管理
4.丁公司2015年12月31日的資產負債表顯示：資產總額年初數和年末數分別為4 800萬元和5 000萬元，負債總額年初數和年末數分別為2 400萬元和2 500萬元，丁公司2015年度收入為7 350萬元，淨利潤為294萬元。
要求：(1)【題幹】根據年初、年末平均值。計算權益乘數。
(2)【題幹】計算總資產週轉率。
(3)【題幹】計算銷售淨利率。
(4)【題幹】根據要求(1)、(2)、(3)的計算結果，計算總資產淨利率和淨資產收益率。
【參考答案】
(1)平均總資產=(4 800+5 000)/2=4 900
平均所有者權益=(2 400+2 500)/2=2 450
權益乘數：=4 900/2 450=2
(2)總資產週轉率=7 350/4 900=1.5
(3)銷售淨利率=294/7 350=0.04
(4)總資產淨利率=0.04×1.5=0.06
淨資產收益率=0.06×2=0.12
【考點】財務分析與評價——基本的財務報表分析
五、綜合題
1.戊公司是一家以軟體研發為主要業務的上市公司，其股票於2013年在我國深圳證券交易所創業板上市交易，戊公司有關材料如下：
資料一：X是戊公司下設的一個利潤中心，2015年X利潤中心的營業收入為600萬元，變動成本為400萬元，該利潤中心負責人可控的固定成本為50萬元。由該利潤中心承擔的但其負責人無法控制的固定成本為30萬元。
資料二：Y是戊公司下設的一個投資中心，年初已佔用的投資額為2 000萬元，預計每年可實現利潤300萬元，投資報酬率為15%。2016年年初有一個投資額為1 000萬元的投資機會，預計每年增加利潤90萬元，假設戊公司的投資必要報酬率為10%。
資料三：2015年戊公司實現的淨利潤為500萬元，2015年12月31日戊公司股票每股市價為10元。戊公司2015年年末資產負債表相關資料如表4所示：
資料四：戊公司2016年擬籌資1 000萬元以滿足投資的需要，戊公司2015年年末的資本結構是該公司的目標資本結構。
資料五：戊公司制定的2015年度利潤分配方案如下：(1)鑑於法定盈餘公積累計已超過註冊資本的50%，不再計提盈餘公積;(2)每10股發放現金股利1元;(3)每10股發放股票股利1股。該方案已經股東大會審議通過，發放股利時戊公司的估價為10元/股。
要求：
(1)【題幹】根據資料一，計算X利潤中心的邊際貢獻、可控邊際貢獻和部門邊際貢獻，並指出以上那個指標可以更好地評價X利潤中心負責人的管理業績。
【答案】邊際貢獻=600-400=200
可控邊際貢獻=600-400-50=150
部門邊際貢獻=600-400-50-30=120
可控邊際貢獻可以更好地評價X利潤中心負責人的管理業績
(2)【題幹】根據資料二：①計算接受新投資機會之前的剩餘收益;②計算接受新投資機會之後的剩餘收益;③判斷Y投資中心是否應該接受該投資機會，並說明理由。
【答案】接受新投資機會之前的剩餘收益=300-2 000×10%=100
接受新投資機會之後的剩餘收益=390-3 000×10%=90
接受投資機會後，剩餘收益下降，所以不應該接受
【考點】成本管理——責任成本
(3)【題幹】根據資料三，計算戊公司2015年12月31日的市盈率和市淨率。
【答案】
每股收益=500/1 000=0.5元/股
市盈率=10/0.5=20
每股淨資產=4000/1 000=4
市淨率=10/4=2.5
(4)【題幹】根據資料三和資料四，如果戊公司採用剩餘股利分配政策，計算：①戊公司2016年度投資所需的權益資本數額;②每股股金股利。
【答案】資產負債率=6 000/10 000=60%
投資所需要的權益資本數額為：1 000×(1-60%)=400
可用於發放福利的收益為：500-400=100
每股股利=100/1 000=0.1元/股
(5)【題幹】根據資料三和資料五，計算戊公司發放股利後的下列指標：
①未分配利潤;②股本;③資本公積。
【答案】發放的現金股利為100萬，股票股利為100萬股，每股10元，發放1 000萬元。總股票數量變為1 100萬股。
①未分配利潤餘額變為1 500+500-100-1 000=900萬元;
②股本變為1 100萬元
③資本公積增加1 000-100=900，餘額為500+900=1 400
【考點】收入與分配管理——分配管理
2.己公司是一家飲料生產商，公司相關資料如下：
資料一：己公司2015年相關財務資料如表5所示。假設己公司成本性態不變，現有債務利息水平不變。
表5 己公司2015年相關財務資料 單位：萬元
資產負債類專案（2015年12月31日）
金額
流動資產
40 000
非流動資產
60 000
流動負債
30 000
長期負債
30 000
所有者權益
40 000
收入成本類專案（2015年度）
金額
營業收入
80 000
固定成本
25 000
變動成本
30 000
財務費用（利息費用）
2 000
資料二：己公司計劃2016年推出一款新型飲料，年初需要購置一條新生產線，並立即投入使用。該生產線購置價格為50 000萬元，可使用8年，預計淨殘值為2 000萬元，採用直線法計提折舊。該生產線投入使用時需要墊支營運資金5 500萬元，在專案終結時收回。該生產線投產後己公司每年可增加營業收入22 000萬元，增加付現成本10 000萬元。會計上對於生產線折舊年限、折舊方法以及淨殘值等的處理與稅法保持一致。假設己公司要求的最低報酬率為10%。
資料三：為了滿足購置新生產線的資金需求，已公司設計了兩個籌資方案，第一個方案是以借貸方式籌集資金50 000萬元，年利率為8%;第二個方案是發行普通股10 000萬股，每股發行價5元，已公司2016年年初普通股股數為30 000萬股。
資料四：假設己公司不存在其他事項，己公司適用的所得稅稅率為25%。相關貨幣時間價值係數如表6所示：
期數（n）
1
2
7
8
（P/F，10%，n）
0.9091
0.8264
0.5132
0.4665
（P/A，10%，n）
0.9091
1.7355
4.8684
5.3349
要求：
(1)【題幹】根據資料一，計算己公司的下列指標：①營運資金;②產權比率;③邊際貢獻率;④保本銷售額。
【答案】①營運資金=流動資產-流動負債=40 000-30 000=10 000
②產權比率=(30 000+30 000)/40 000=1.5
③邊際貢獻率=1-變動成本率=1-30 000/80 000=62.6%
④保本銷售額=固定成本/邊際貢獻率=25 000/62.5%=40 000萬元
【考點】財務報表分析、成本管理——量本利分析
(2)【題幹】根據資料一，以2015年為基期計算經營槓桿係數。
【答案】EBIT=80 000-25 000-30 000=25 000
DOL=(EBIT+F)/EBIT=(25 000+25 000)/25 000=2
【考點】籌資管理——經營槓桿
(3)【題幹】根據資料二和資料四，計算新生產線專案的下列指標：①原始投資額;②第1-7年現金淨流量(NCF1-7);③第8年現金淨流量(NCF8);④淨現值(NPV)。
【答案】①原始投資額=50 000+5 500=55 500
②每年的折舊額=(50 000-2 000)/8=6 000
第1-7年現金淨流量(NCF1-7)=(22 000-10 000)×(1-25%)+6 000×25%=10 500
③第8年現金淨流量(NCF8)=10 500+2 000+5 500=18 000
④淨現值(NPV)=10 500×(P/A,10%,7)+18 000(P/F,10%,8)-55 000=4 015.2
(4)【題幹】根據要求(3)的計算結果，判斷是否應該購置該生產線，並說明理由。
【答案】淨現值大於零，所以應該購置該生產線。
【考點】投資管理——專案投資
(5)【題幹】根據資料一、資料三和資料四，計算兩個籌資方案的每股收益無差別點(EBIT)。
【答案】
(EBIT-2 000)(1-25%)/(30 000+10 000)=(EBIT-2 000-50 000×8%)(1-25%)/30 000
EBIT=18 000
【考點】籌資管理——資本結構
(6)【題幹】假設己公司採用第一個方案進行籌資，根據資料一、資料二和資料三，計算新生產線投產後己公司的息稅前利潤和財務槓桿係數。
【答案】投產後的總收入=80 000+22 000=102 000
成本=25 000+30 000+10 000+6 000=71 000
息稅前利潤為=102 000-71 000=31 000
採用方案一的利息費用為=2 000+50 000×8%=6 000
財務槓桿係數=31 000/(31 000-6 000)=1.24
【考點】
