單項選擇題
1、 我國目前資本專案下的外匯收支已經完全開放。( )
2、金融衍生工具的跨期性交易特點意味著投資者對未來利率、匯率、估價等因素的預測準確與否決定了交易的成敗。( )
3、 我國《證券法》規定，通過不正當手段獲得內幕資訊，在該資訊公開前買賣證券，屬於( )行為。
A.操縱市場
B.內幕交易
C.欺詐客戶
D.虛假陳述
4、證券交易通常都必須遵循( )。
A.價格優先原則和時間優先原則
B.時間優先原則和價格優先原則
C.價格優先原則和數量優先原則
D.客戶優先原則和時間優先原則
5、 單個境外投資者通過合格境外機構投資者持有一家上市公司股票的，持股比例不得超過該公司股份總數的15%。( )
6、 上海、深圳證券交易所對未完成股改的股票，規定其漲跌幅比例為10%。( )
7、 標準化的期貨合約中唯一可變的變數是( )。
A.交易品種
B.交割日期
C.交易價格
D.每日限價
多項選擇題
8、 政府債券的( )關係著一國政治、經濟發展的全域性。
A.票面形式
B.發行規模
C.期限結構
D.未清償餘額
9、 證券市場網路化發展的根本原因是因為網上交易具有明顯的優勢( )。
A.突破了時空限制，投資者可以隨時隨地交易
B.直觀方便，網上不僅可以瀏覽和查閱，而且可以線上諮詢
C.成本低
D.更加安全
判斷題
10、利率期貨的基礎資產是一定數量的與利率相關的某種金融工具，主要是各類浮動收益金融工具。( )
2015年證券從業資格考試基礎知識考試2單項選擇題
1、 若持有現貨多頭的交易者擔心將來現貨下跌，於是在期貨市場賣出期貨合約，這種交易方式稱為（ ）。
A．多頭套期保值
B．空頭套期保值
C．牛市套期保值
D．熊市套期保值
2、證券監督管理機構根據審慎監管原則和各項業務的風險程度，可以在《證券法》規定的限額外臨時調整註冊資本最低限額（）。
A．正確
B．錯誤
3、經營鐵路、港口、水電、機場等業務的股份公司，為了籌集所需資金，在公司章程中載明並獲批准後，公司以一部分股本作為股息派發給股東，稱之為（ ）。
A．現金股息
B．股票股息
C．負債股息
D．建業股息
4、 債券發行人在確定債券期限時，要考慮多種因素的影響，其中不包括（ ）。
A．資金使用方向
B．市場利率變化
C．債券發行的數量
D．債券的變現能力
5、 財政部於1998年8月18日向四大國有商業銀行定向發行2700億元記賬式附息國債，期限為30年，年利率為7．2%，所籌資金專項用於撥補四大國有商業銀行資本金。該國債屬於（ ）。
A．特別國債
B．財政債券
C．長期建設國債
D．國家重點建設債券
6、 金融互換交易的主要用途是改變交易者（ ）的風險結構，從而規避相應的風險。
A．資產
B．負債
C．資產和負債
D．資產或負債
7、 一般情況下，優先股票的股息率是（ ）的，其持有者的股東權利受到一定限制。
A．不確定
B．固定
C．隨公司盈利變化而變化
D．浮動
8、 資產評估機構申請證券評估資格，淨資產應不少於500萬元。（ ）
多項選擇題
9、我國《證券法》規定，公開發行是指（ ）以及法律、行政法規規定的其他發行行為。
A．向不特定物件發行證券
B．向固定物件發行證券
C．向累計超過二百人的特定物件發行證券
D．向累計超過一百人的特定物件發行證券
10、當上市公司出現（ ）情況時，證券交易所應當暫停上市公司的股票交易，並要求上市公司立即公佈有關資訊。
A．公司的股票交易發生異常波動
B．有投資者發出收購該公司股票的公開要約
C．上市公司依據上市協議提出停牌申請
D．未按規定履行資訊披露義務
2015年證券從業資格考試基礎知識考試3第二章 股票基礎知識試題
一、單項選擇題
1.下列關於記名股票敘述不正確的是( )。
A.便於掛失，相對安全B.股東權歸屬於記名股東
C.轉讓相對複雜或受限制D.認購股票時要求一次繳納出資
2.股權分置改革是為解決A股市場相關股東之間的利益平衡問題而採取的舉措，對於同時存在H股或B股的A股上市公司，由( )協商解決股權分置問題。
A.董事會 B.A股市場相關股東 C.H股市場相關股東 D.B股市場相關股東
3.引起股價變動的直接原因是( )。
A.市場利率 B.景氣變動 C.公司的盈利水平 D.供求關係的變化
4.境外上市外資股以( )標明面值，採取記名股票的形式發行的。
A.美元 B.上市地貨幣 C.港元 D.人民幣
5.經濟週期迴圈對股票市場的影響非常顯著，下面對經濟週期變動影響股票價格的環節描述正確的是( )。
A.經濟週期變動——公司利潤增減——般息增減——投資者心理和投資決策變化——供求關係變化——股票價格變化
B.經濟週期變動——供求關係變化——公司利潤增減——股息增減——投資者心理和投資決策變化——股票價格變化
C.經濟週期變動——公司利潤增減——供求關係變化——股息增減——投資者心理和投資決策變化——股票價格變化
D.經濟週期變動——投資者心理和投資決策變化——公司利潤增減——股息增減——供求關係變化——股票價格變化
6.以募集方式設立股份有限公司的，發起人認購的股份不得少於公司股份總數的( )。
A.30% B.45% C.35% D.20%
7.以下不屬於無面額股票特點的是( )。
A轉讓價格靈活B為股票發行價格的確定提供依據C.便於股票分割D.發行價格靈活
8.關於通貨膨脹對股價的影響的說法正確的是( )。
A.通貨膨脹只有刺激股票市場的作用B.通貨膨脹沒有抑制股票市場的作用
C.一出現通貨膨脹，就會引起股價下跌D.只有通貨膨脹嚴重時，股價才會下跌
9.股票的世界收益可能高於或低於預先的估計，這反映了股票的( )特點。
A.風險性B.參與性C.收益性D.流動性
10.依據優先股票在公司盈利較多的年份裡，除了獲得固定的股息以外，能否參與或部分參與本期剩餘盈利的分配，可將優先股分為( )。
A.可轉換優先股票和不可轉換優先股票B.累積優先股票和非累積優先股票
C.參與優先股票和非參與優先股票D.可贖回優先股票和不可贖回優先股票
11.( )是指公司清算時每一股所代表的實際價值。
A.股票的票面價值B.股票的清算價值C.股票的賬面價值D.股票的內在價值
12.以募集方式設立股份有限公司的，發起人認購的股份不得少於公司股份總數的( )。
A.15% B.20% C.25% D.35%
13.下面哪一項( )不是股票的特徵。
A.收益性 B.返還性 C.風險性 D.流動性
14.下列選項中股票不需要載明的事項主要是( )。
A.公司名稱 B.股票種類 C.股票的編號 D.股票的到期日
15.( )是最基本、最常見的一種股票，其持有者享有股東的基本權利和義務。
A.普通股票 B.一般股票 C.記名股票 D.有面額股票
16.與無面額股票比較，有面額股票( )。
A.不可以明確表示每一股所代表的股權比例B.發行和轉讓價格較方便
C.便於股票分割D.為股票發行價格的確定提供依據
17.股票的賬面價值是指( )。
A.發行價格B.在二級市場上交易的價格
C.股票票面上標明的價格D.每股所代表的實際資產
18.( )是股票最基本的特性。
A.收益性 B.參與性 C.風險性 D.流動性
19.關於紅籌股描述不正確的是( )。
A.紅籌股不屬於外資般B.紅籌股屬於境外上市外資股
C.紅籌股是指在中國境外註冊、在香港上市但主要業務在中國內地或大部分股東權益來自中國內地的股票 D.紅籌股已經成為內地企業進入國際資本市場籌資的一條重要渠道
20.( )是指股票未來收益的現值。
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A.股票的賬面價值B.股票的內在價值C.股票的清算價值D.股票的票面價值21.( )是指有權代表國家投資的部門或機構以國有資產向公司投資的股份。
A.社會公眾股B.集體股C.法人股D.國有股
22.普通股票和優先股票是按( )分類的。
A.股票的格式B.股東享有的權利C.股票的價值D.股東的風險和收益
23.不屬於無面額股票特點的是( )。
A.發行價格較靈活B.便於分割C.轉讓價格靈活D.分割時需要辦理面額變更手續
24.下列財政、貨幣政策中，通常會造成股價下降的是( )。
A.央銀行提高法定存款準備金率B.政府大幅降低稅率
C.中央銀行提高再貼現率 D.中央銀行在公開市場上大量買人證券
25.從根本上決定股票價格長期變動趨勢的是( )。
A.景氣變動B.財政政策C.心理因素D.貨幣政策
26.有價證券是( )和( )的統一表現形式。
A財產權利財產價值B.財產權利財產證明C財產憑證財產價值D.財產權利財產憑證
27.資本利得指的是( )。
A.投資者買賣股票的差價B.紅利C.股息D.利息
28.下列關於普通股票和優先股票的比較，正確的是( )。
A.普通股票風險較大 B.普通股票風險較小
C.普通股票收益較穩定 D.優先股票沒有表決權
29.在股票票面上標明的金額是股票的( )。
A.票面價值 B.賬面價值 C.清算價值 D.內在價值
30.股票的理論價格等於( )。
A.預期股息/到期收益率 B.預期股息/必要收益率
C.實際股息/必要收益率 D.預期股息/貼現率
二、多項選擇題
1.下面關於無面額股票的闡述正確的是( )。
A.無面額股票的價值隨股份公司淨資產和預期未來收益的增減而相應增減
B.無面額股票是指在股票票面上不記載股票面額，只註明它在公司總股本中佔比例的股票
C.我國的《公司法》允許發行無面額股票D.無面額股票也稱為比例股票或份額股票
2.分析政治因素對股價的影響時主要考查的因素有( )。
A.國際社會政治、經濟的變化 B.政權更迭、領袖更替等政治事件
C.政府重大經濟政策的出臺、社會經濟發展規劃的制定、重要法規的頒佈 D.戰爭
3.下列說法中，符合無面額股票特點的是( )。
A.為股票發行價格的確定提供依據 B.便於分割 C.發行或轉讓價格靈活
D.可以明確表示每一股所代表的股權比例
4.以下關於普通股票股東的權利闡述，正確的有( )。
A.公司重大決策參與權 B.公司為增加註冊資產發行新股時，股東有權按照實繳的出資比例認購新股 C.公司資產收益和剩餘資產分配權
D.股東有權查閱公司章程、股東名冊、公司債券存根、股東大會會議記錄、董事會會議決議、監事會會議決議、財務會計報告，對公司的經營提出建議或者質詢。
5.境內居民個人可以用( )從事B股交易。
A.外幣現鈔存款 B.外幣現鈔 C.現匯存款 D.從境外匯人的外匯資金
6.社會經濟執行週期大致要經過哪些階段( )。
A.高漲B.衰退C.蕭條D.復甦
7.無面額股票的特點是( )。
A.可以明確表示每一股所代表的股權比例 B.為股票發行價格的確定提供依據
C.發行和轉讓較靈活 D.便於股票分割
8.影響股價的巨集觀經濟因素包括( )。
A.經濟增長 B.經濟週期迴圈 C.財政政策 D.市場利率
9.公司賦予股東優先認股權的目的是( )。
A.保證普通股票股東在股份公司中保持原有的持股比例 B.保護原普通股票股東的利益和持股價值 C.吸引更多的投資者 D.維護新投資者的利益
10.影響股價的政治因素有( )。
A.戰爭 B.政權更迭、領袖更替等政治事件 C.政府重大經濟政策的出臺、社會經濟發展規劃的制定、重要法規的頒佈等 D.國際社會政治、經濟的變化
11.通貨膨脹對股價的影響體現在( )。
A.在通貨膨脹之初，公司會因產品價格的提升和存貨的增值而增加利潤，從而增加可以分派的股息，並使股價上漲
B.在通貨膨脹之初，公司會因產品價格的提升和存貨的增值而增加利潤，從而增加可以分派的股息，並使股價下降
C.在物價上漲時，股東實際股息收入下降，股份公司為股東利益著想，會增加派發股息，使股息名義收入有所增加，也會促使股價上漲
D.但是當通貨膨脹嚴重、物價居高不下時，企業因原材料、工資、費用、利息等各項支出增加，使得利潤減少，引起股價下降
12.普通股票股東擁有( )直接體現了其在經濟利益上的要求。
A.選舉權 B.剩餘資產分配權C.表決權 D.公司資產收益權
13.外資股按上市地域可以分為( )。
A.境內上市外資股 B.境外上市外資股C.上證外資股 D.深證外資股
14.關於紅籌股的說法正確的是( )。
A.紅籌股屬於外資股 B.紅籌股不屬於外資股
C.紅籌股是指在中國境外註冊、在中國香港上市，但主要業務在中國內地或大部分股東權益來自中國內地的股票
D.紅籌股已經稱為內地企業進入國際資本市場籌資的一條重要渠道
15.境外上市外資股主要由( )股構成。
A.S B.H C.N D.B
16.為保證證券市場的穩定，穩定市場的政策與制度安排有( )。
A.因突發事件而影響證券交易的正常進行時，證券交易所可以採取技術性停牌的措施
B.因不可抗力的突發性事件或者為維護證券交易的正常秩序，證券交易所學點速記可以決定臨時停市
C.證券交易所根據需要，可以對出現重大異常交易情況的證券賬戶限制交易
D.漲跌停板規定
17.財政政策對股價的影響表現在( )。
A.通過調節稅率影響企業利潤和股息
B.通過擴大財政赤字、發行國債籌集資金，增加財政支出刺激經濟發展;或是通過增加財政盈餘或降低赤字，減少財政支出，抑制經濟增長，調整社會經濟發展速度，改變企業生產的外部環境，進而影響企業利潤水平和股票派發
C.國債發行量會改變證券市場的證券供應和資金需求從而間接影響股價
D.在公開市場上大量買賣證券，直接影響股價
18.20世紀初，資本主義從自由競爭階段過渡到壟斷階段，此時證券市場的表現是( )。
A.股份公司數量劇增 B.有價證券發行總額劇增
C.公司股票和公司債券在有價證券中佔主要地位 D.仍處於萌芽階段
19.關於紅籌股描述正確的是( )。
A.紅籌股是指在中國境外註冊、在香港上市但主要業務在中國內地或大部分股東權益來自中國內地的股票 B.紅籌股不屬於外資股
C.紅籌股已經成為_內地企業進入國際資本市場籌資的一條重要渠道
D.紅籌股屬於境外上市外資股
20.關於股票的性質，定位正確的是( )。
A有價證券、要式證券B設權證券、資本證券C綜合權利證券D資本證券、證權證券 三、判斷題
1.同種類的每一股份權利相同。( )
2.股票獨立於真實資本之外，在股票市場上進行著獨立的價值運動，是一種虛擬資本。( )
3.普通股票的股利完全隨公司盈利的高低而變化。( )
4.如果股票遺失，記名股東的資格和權利也隨之消失。( )
5.我國《公司法》規定股票發行價格可以等於票面金額，也可以超過票面金額，還可以低於票面金額。( )
6.股票的內在價值即理論價值，也就是股票未來收益的現值。( )
7.股票之所以有價格，是因為它代表著收益的價值，即能給它的持有者帶來股息紅利。( )
8.國家股由證券監督管理機構授權的部門或機構持有，或根據國務院決定，由地方人民政府授權的部門或機構持有。( )
9.作為發起人的企業法人或具有法人資格的事業單位和社會團體法人在認購股份時，可以用貨幣出資，也可以用其他形式的資產，如實物、工業產權、非專利技術、土地使用權等作價出資。( )
10.境內居民個人所購B股不得向境外轉託管。( )
11.未完成股權分置改革的公司，按股份流通受限與否可分為有限售條件的股份和無限售條件股份。( )
12.股東有權查閱公司章程、股東名冊、公司債券存根、股東大會會議記錄、董事會會議記錄、監事會會議記錄、財務會計報告，對公司的經營提出建議或者質詢。()
13.無面額股票的價值隨股份公司淨資產和預期未來收益的增減而相應增減。( )
14.國家股股權可以轉讓，但轉讓要符合國家的有關規定。( )
15.我國《公司法》規定，股份有限公司的資本劃分為股份，每一股的金額相等;並且不允許發行無面額股票。( )
16.中央銀行提高再貼現率將導致股價下降。( )
17.股票的內在價值決定股票的市場價格，股票的市場價格總是圍繞其內在價值波動。( )
18.股票發行採取溢價發行的，發行價格由發行人確定。( )
19.具有法人資格的國有企業、事業及其他單位以其依法佔用的法人資產向獨立於自己的股份公司出資形成或依法定程式取得的股份，稱為國有法人股，國有法人股屬於社會公眾股。( )
20.通貨膨脹只會抑制股票市場。( )
21.股票代表的是股東權利，它的作用是證明股東的權利，而不是創造股東的權利。( )
22.普通股票是最基本、最常見的一種股票，其持有者不享有股東的基本權利和義務。( )
23.股東是公司財產的所有人，享有種種權利，可以對公司的財產直接支配處理。( )
24.國有資產管理部門是國有股權行政管理的專職機構。( )
25.股票價格的變動通常比實際經濟的繁榮或衰退領先一步，因此，股票價格水平已成為經濟週期變動的靈敏訊號或稱先導性指標。( )
26.政治因素也會對股票價格產生很大影響。( )
27.國家股是指有權代表國家投資的部門或機構以國有資產向公司投資形成的股份，包括公司現有國有資產折算成的股份。 ( )
28.境內居民個人可以用現匯存款和外幣現鈔存款以及從境外匯入的外匯資金從事B股交易，但不允許使用外幣現鈔。( )
29.有面額股票的票面金額成為股票發行價格的最低界限。
參考答案：
1.D 2.B 3.D 4.D 5.A 6.C 7.B 8.D 9.A 10.C 11.B 12.D 13.B 14.D 15.A 16.D 17.D 18.A 19.B 20.B 21.D 22.B 23.D 24.C 25.A 26.A 27.A 28.A 29.A 30.B
1.√ 2.√ 3.√ 4.√ 5.√ 6.√ 7.√ 8.√ 9.√ 10.√ 11.×12.× 13.√ 14.√ 15.√ 16.√ 17.√ 18.× 19.× 20.× 21.√ 22.× 23.× 24.√ 25.√ 26.√ 27.√ 28.√ 29.√
2015年證券從業資格考試基礎知識考試4證券從業資格考試基礎知識預測試題
單項選擇題
1.證券公司經營證券經紀業務、證券投資諮詢、與證券交易以及投資活動有關的財務顧問業務，註冊資本最低限額為人民幣( )。
A.3000萬元B.5000萬元C.1億元D.2億元
2.目前，上市證券的集中交易主要採用的方式是( )。
A.淨額結算B.總額結算C.統一結算D.差額結算
3.( )是指證券公司根據有關法律、法規和投資委託人的投資意願，作為管理人，與委託人簽訂資產管理合同，將委託人委託的資產在證券市場上從事股票、債券等金融工具的組合投資，以實現委託資產收益最大化的行為。
A.融資融券業務B.證券經紀業務C.證券投資諮詢業務D.證券資產管理業務
4.( )專用於證券交易成交後的清算交收，具有結算履約擔保作用
A.轉換賬戶B.結算算賬戶C.轉賬賬戶D.清算賬戶
5.為證券交易提供集中登記、存管與結算服務，不以營利為目的法人是( )。
A.證監會B.證券公司C.證券交易所D.證券登記結算公司
6.下列不屬於設立證券登記結算公司的條件的是( )。
A.必須經國務院證券監督管理機構批准
B.具有證券登記、存管和結算服務所必需的場所和設施
C.主要管理人員和從業人員必須具有證券從業資格
D.自有資金可以少於人民幣2億元，但不應低於1億元
7.證券公司經營證券經濟業務、證券承銷與保薦、證券自營、證券資產管理以及其他業務中的任何兩項以上的業務，註冊資本最低限額為人民幣( )。
A.5000萬元B.1億元C.5億元D.10億元
8.證券監督管理機構應當自受理證券公司設立申請之日起( )個月內，依照法定條件和法定程式並根據審慎監管原則進行審查，做出批准或者不予批准的書面決定，並通知申請人。
A.3 B.6 C.9 D.12
9.按照《證券法》的規定，向不特定物件發行的證券票面總值超過人民幣( )的，應當由承銷團承銷。
A.3000萬元 B.5000萬元 C.8000萬元 D.1億元
10.融資融券業務的決策與授權體系原則上按照( )的架構設立和執行。
A.業務決策機構——董事會——業務執行部門——-分支機構
B.業務決策機構——業務執行部門——董事會——分支機構
C.董事會——業務決策機構——業務執行部門——分支機構
D.業務決策機構——業務執行部門——分支機構——董事會
2015年證券從業資格考試基礎知識考試5一、股票的價值
(一) 股票的票面價值
股票的票面價值又被稱為面值，即在股票慄面上標明的金額。該種股票被稱為有面額股票。股票的票面價值在初次發行時有一定的參考意義。如果以面值作為發行價，稱為平價發行，此時公司發行股票募集的資金等於股本的總和，也等於面值總和。發行價格高於前值稱為溢價發行，募集的資金中等於面值總和的部分計入資本賬戶，以超過股票票面金額的發行價格發行股份所得的溢價款列為公司資本公積金。隨著時間的推移，公司的淨資產會發生變化，股票面值與每股淨資產逐漸背離，與股票的投資價值之間也沒有必然的聯絡，儘管如此，票面價值代表了每一份股份佔總股份的比例，在確定股東權益時仍有一定的意義。
(二) 股票的賬面價值
股票的賬面價值又稱股票淨值或每股淨資產，在沒有優先股的條件下，每股賬面價值等於公司淨資產除以發行在外的普通股票的股數。公司淨資產是公司資產總額減去負債總額後的淨值，從會計角度說，等於股東權益價值。股票賬面價值的高低對股票交易價格有重要影響，但是，通常情況下，股票賬面價值並不等於股票的市場價格。主要原因有兩點：一是會計價值通常反映的是歷史成本或者按某種規則計算的公允價值，並不等於公司資產的實際價值：二是賬面價值並不反映公司的未來發展前景。
(三) 股票的清算價值
股票的清算價值是公司清算時每一股份所代表的實際價值。從理論上說，股票的清算價值應與賬面價值一致，實際上並非如此。只有當清算時公司資產實際出售價款與財務報表上的賬面價值一致時，每一股份的清算價值才與賬面價值一致。但在公司清算時，其資產往往只能壓低價格出售，再加上必要的清算費用，所以大多數公司的實際清算價值低於其賬面價值。
(四) 股票的內在價值
股票的內在價值即理論價值，也即股票未來收益的現值。股票的內在價值決定股票的市場價格，股票的市場價格總是圍繞其內在價值波動。研究和發現股票的內在價值，並將內在價值與市場價格相比較，進而決定投資策略是證券研究人員、投資管理人員的主要任務。由於未來收益及市場利率的不確定性，各種價值模型計算出來的內在價值只是股票真實的內在價值的估計值。經濟形勢的變化、巨集觀經濟政策的.調整、供求關係的變化等都會影響上市公司未來的收益，引起內在價值的變化。
二、股票的價格
(一) 股票的理論價格
股票價格是指股票在證券市場上買賣的價格。從理論上說，股票價格應由其價值決定，但股票本身並沒有價值，不是在生產過程中發揮職能作用的現實資本，而只是一張資本憑證。股票之所以有價格，是因為它代表著收益的價值，即能給它的持有者帶來股息紅利。股票交易實際上是對未來收益權的轉讓買賣，股票價格就是對未來收益的評定。股票及其他有價證券的理論價格是根據現值理論而來的。現值理論認為，人們之所以願意購買股票和其他證券，是因為它能夠為它的持有人帶來預期收益，因此，它的價值取決於未來收益的大小。可以認為，股票的未來股息收入、資本利得收入是股票的未來收益，亦可稱之為期值。將股票的期值按必要收益率和有效期限折算成今天的價值，即為股票的現值。股票的現值就是股票未來收益的當前價值，也就是人們為了得到股票的未來收益願意付出的代價。可見，股票及其他有價證券的理論價格就是以一定的必要收益率計算出來的未來收入的現值。
(二) 股票的市場價格
股票的市場價格一般是指股票在二級市場上交易的價格。股票的市場價格由股票的價值決定，但同時受許多其他因素的影響。其中，供求關係是最直接的影響因素，其他因素都是通過作用於供求關係而影響股票價格的。由於影響股票價格的因素複雜多變，所以股票的市場價格呈現出高低起伏的波動性特徵。
在自由競價的股票市場中，股票的市場價格不斷變動。引起股票價格變動的直接原因是供求關係的變化或者說是買賣雙方力量強弱的轉換。根據供求規律，價格是供求對比的產物，同時也是恢復供求平衡的關鍵變數。在任何價位上，如果買方的意願購買世超過此時賣方的意願出售量，股價將會上漲；反之，股價將會下跌。從根本上說，股票供求以及股票價格主要取決於預期。買方之所以願意按某個價位買進股票，主要是因為他們認為持有該股票帶來的收益超過了目前所花資金的機會成本( 比如說，預期股價將會上漲、預期公司將派發較高紅利)，換言之，認為該股票的價格被低估了。同理，賣方之所以願意出售股票，主要原因是他們認為該價格被高估了，將來可能下跌。當然，某些特殊原因也可能導致股票的供求變化，比如為了奪取或保持公司控制權而買入股票。履行某種承諾(如期權到期行權)而買進股票。同樣，股票持有人也可能因流動性擠壓或者財產清算等原因而賣出股票。分析股價變動的因素，就是要梳理影響供求關係變化的深層次原因。
三、影響股價變動的基本因素
巨集觀經濟和證券市場執行狀況、行業前景以及公司經營狀況是影響投資者對將來股價預期、從而影響當前買賣決策並最終導致當前股價變化的最主要原因，在證券分析中，我們通常把這三類因素統稱為基本因素，對這些因素的分析稱為基本分析或基本面分析。
(一) 公司經營狀況
股份公司的經營現狀和未來發展是股票價格的基石。從理論上分析，公司經營表與股票價格正相關，公司經營狀況好，股價上升；反之，股價下跌。公司經營狀況的好壞，可以從以下各項來分析：》》》20xx年版考試用書新舊變化對比
1. 公司治理水平與管理層質量。公司治理是一國社會經濟活動中的企業制度安排，傳統的公司治理是指在企業所有權和經營權分離的條件下，投資者(股東和貸款入) 和公司之間的利益分配和控制關係。現代意義上的公司治理可理解為關於企業組織方式、控制機制、利益分配的所有法律、機構、文化和制度安排，它界定的不僅是企業及其所有者之間的關係，而且包括企業與所有相關利益集團(例如員工、客戶、供貨商、債權入、所在社群等) 之間的關係。從提高公司績效的角度，公司治理主要解決兩大問題，一是經理層、內部人的利益機制及其與公司的外部投資者利益和社會利益的相容問題；二是經理層的管理能力問題。公司治理包括決定公司經營的若干制度性因素，主要是根據權力機構、決策機構、執行機構和監督機構相互獨立、杈責明確、相互制衡的原則建立股東會、董事會、管理層和監事會，其重點在於監督和制衡。良好的公司治理結構與治理實踐對公司的長期穩定經營具有至關重要的作用。對於公司治理情況的分析主要包括公司股東、管理層、員工及其他外部利益相關者之間的關係及其制衡狀況，公司董事會、監事會構成及運作等因素。管理層是具體負責公司日常經營的核心力量，對公司的營運前景關係重大，對管理層的分析包括主要高階管理人員經驗、水平、性格等內容，以及管理團隊穩定性、合作與分工等情況。
2. 公司競爭力。在任何時期、任何行業，具有競爭力的公司股票通常更容易得到投資者認可；反之，缺乏競爭力的公司股票價格會下跌。最常用的公司競爭力分析框架是所謂的SWOT 分析，它提出了4 個考察維度，即公司經營中存在的優勢( Strengths ) 、劣勢( Weaknesses ) 、機會( Opportunities ) 與威脅(Threats)。對具體公司而言，競爭力分析的側重點各不相同，但通常會包括市場佔有情況、產品線完整程度、創新能力、財務健全性等。
3. 財務狀況。會計報表是描述公司經營狀況的一種相對客觀的工具，分析公司財務狀
況，重點在於研究公司的盈利性、安全性和流動性。
(1) 盈利性。公司盈利水平高低及未來發展趨勢是股東權益的基本決定因素，通常把盈利水平高的公司股票稱為績優股，把未來盈利增長趨勢強勁的公司股票稱為高增長郵股票，它們在股票市場上通常會有較好的表現。
衡量盈利性最常用的指標是每股收益和淨資產收益率。每股收益等於公司淨利潤除以發行在外的總股數，其他條件不變，每股收益越高，股價就越高。淨資產收益率也稱為股本收益率，等於公司淨利潤除以淨資產，反映了公司自有資本的獲利水平。在證券市場實踐中，除了分析利潤的絕對量 (每股收益)和相對量(淨資產收益率) 之外，通常還需要考察盈利的構成以及持續性等因素。通常，穩定持久的主營業務利潤比其他一次性或偶然的收入(例如資產重估與資產處置、財政補貼、會計政策變更等等) 更值得投資者重視。
(2) 安全性。公司的財務安全性主要是指公司償還債務從而避免破產的特性，通常用公司的負債與公司資產和資本金相聯絡來刻畫公司的財務穩健性或安全性。而這類指標同時也反映了公司自有資本與總資產之間的槓桿關係，因此也被稱為槓桿比率。除此之外，財務安全性分析往往還涉及債務擔保比率、長期債務比率、短期財務比率等指標。
(3) 流動性。公司資金鍊狀況也是影響經營的重要因素，流動性強的公司抗風險能力較強，尤其在經濟處於低迷時期，這一類公司股票往往會有較好的表現；反之，流動性弱的公司，一旦資金鍊斷裂，很容易陷人技術性破產。衡量財務流動性狀況需要從資產負債整體考量，最常用的指標包括流動比率、速動比率、府收賬款平均回收期、銷售週轉率等。公司各種財務指標之間存在一定的鉤稽關係，以淨資產收益率(ROE) 為例，著名的杜邦公式揭示了它的構成：
換言之，如果把淨資產收益率、銷售利潤率視為盈利性指標，週轉率視為流動性指標，槓桿比率視為安全性指標的話，那麼，以上“三性”之間是存在一定的內在聯絡的。
4. 公司改組或合併。公司改組或合併有多種情況，有的是為了擴大規模、增強競爭能力而改組或合併，有的是為了消滅競爭對手，有的是為了控股，也有的是為操縱市場而進行惡意兼併。公司改組或合併總會引起股價劇烈波動，但要分析此舉對公司的長期發展是否有利，改組或合併後是否能夠改善公司的經營狀況，這是決定股價變動方向的重要因素。
(二) 行業與部門因素
股票市場中，經常觀察到某一行業(例如有色金屬、裝備製造、商業零售、房地產) 或者板塊 (例如新能源板塊) 的股票在特定時期表現出齊漲共跌的特徵，這說明，在這些股票中，存在著某種行業性或產業性的共同影響因素，對這些因素的分析稱為行業/部門分析。
1. 行業分類。行業分類的依據主要是公司收人或利潤的來源比重，目前我國常見的分類標準包括中國證監會於20xx年制定的《上市公司行業分類指引》、國家統計局釋出的《行業分佈標準》以及由摩根士丹利和標準普爾聯合釋出的《全球行業分類標準》(GICS) 等等。以中國證監會《上市公司行業分類指引》為例，它將上市公司按三級分類，分別列入農林牧漁業、採掘業、製造業、電力煤氣及水的生產和供應業、建築業、交通運輸倉儲業、資訊科技業、批發和零售貿易業、房地產業等12 個門類及若干大類和中類。上海證券交易所與中證指數有限公司參照GICS，於20xx 年5 月31 日對滬市上市公司行業分類進行了調整，分為金融地產、原材料、工業、可選消費、主要消費、公用事業、能源、電信業務、醫藥衛生、資訊科技十大行業。 》》》證券從業資格考試歷年真題彙總（不斷更新）
2. 行業分析因素。行業因素包括定性因素和定量因素，常見的有：
(1) 行業或產業競爭結構。首先需要列出該行業所有的企業，重點考察其中的已上市公司；其次需要研究各家公司所佔的市場份額及變化趨勢、該行業中企業總家數的變化趨勢等。
從該項分析可以得到該行業壟斷/競爭特性的初步結論。
(2) 行業可持續性。技術及其他因素的變化有可能終結某些行業的發展，例如，手機的普遍採用終結了早期作為行動通訊主要方式的傳呼機，導致該行業的公司不能繼續發展傳統業務。
(3) 抗外部衝擊的能力。這是考察某個行業在遭遇重大政治、經濟或自然環境變化打擊時業績的穩定性。例如，高油價可能對整個交通運輸業以及相關製造行業產生非常大的不利影響，但對替代能源生產行業則是有利的。
(4) 監管及稅收待遇——政府關係。某些行業可能會受到政府的特殊對待，例如，公用事業通常會受到較嚴厲的監管，某些重要領域可能會因政府保護而暫時避免外部衝擊等。
(5) 勞資關係。在某些產業或行業中，工會擁有傳統勢力，對公司業績經常產生重大影響。
(6) 財務與融資問題。某些行業(例如航空業) 可能具有非常高的長期負債率，而零售業則非常依賴短期流動性。
(7) 行業估值水平。不管採用絕對估值還是相對估值手段，同一行業的股票通常具有相似的水平。
3. 行業生命週期。根據產業週期理論，任何產業或行業通常都要經歷幼稚期、成長期、成熟期、穩定期四個階段。即使行業不同，處於相同生命週期的股票價格通常也會呈現相似的特徵。
(三) 巨集觀經濟與政策因素
巨集觀經濟發展水平和狀況是影響股票價格的重要因素。巨集觀經濟對股票價格影響的特點是波及範圍廣、干擾程度深、作用機制複雜並可能導致股價波動幅度較大。
1. 經濟增長。一個國家或地區的社會經濟是否能持續穩定地保持一定的發展速度，是影響股票價格能否穩定上升的重要因素。當一國或地區的經濟執行勢態良好，一般來說，大多數企業的經營狀況也較好，它們的股票價格會上升；反之，股票價格會下降。
2. 經濟週期迴圈。社會經濟執行經常表現為擴張與收縮的週期性交替，每個週期一般都要經過高漲、衰退、蕭條、復甦四個階段，即所渭的景氣迴圈。經濟週期迴圈對股票市場的影響非常顯著，可以這麼說，是景氣變動從根本上決定了股票價格的長期變動趨勢。
值得重視的是，股票價格的變動通常比實體經濟的繁榮或衰退領先一步，即在經濟高漲後期，股價已率先下跌；在經濟尚未全面復甦之際，股價已先行上漲，國外學者認為股價變動要比經濟景氣迴圈早4~6 個月。這是因為股票價格是對未來收入的預期，所以先於經濟週期的變動而變動。因此，股票價格水平已成為經濟週期變動的靈敏訊號或稱先導性指標。
3. 貨幣政策。中央銀行的貨幣政策對股票價格有直接的影響。貨幣政策是政府重要的巨集觀經濟政策，中央銀行通常採用存款準備金制度、再貼現政策、公開市場業務等貨幣政策手段調控貨幣供應嫩，從而實現發展經濟、穩定貨幣等政策目標。中央銀行放鬆銀根，增加貨幣供應，資金面較為寬鬆，除了支援實體經濟發展外，大量遊資需要新的投資機會，股票成為理想的投資物件。一旦資金進人股市，引起對股票需求的增加，立即促使股價上升。反之，中央銀行收緊銀根，減少貨幣供應，資金普遍吃緊，流入股市資金減少，加上企業丟擲持有的股票以獲取現金，使股票市場的需求減少，交易萎縮，股價下跌。
4. 財政政策。財政政策也是政府的重要巨集觀經濟政策。財政政策對股票價格的影響有四個方面：其一，通過擴大財政赤字、發行國債籌集資金，增加財政支出，刺激經濟發展；或是
通過增加財政盈餘或降低赤字，減少財政支出抑制經濟增長，調整社會經濟發展速度，改變企業生產的外部環境，進而影響企業利潤水平和股息派發。其二，通過調節稅率影響企業利潤和股息。提高稅率，企業稅負增加，稅後利潤下降，股息減少：反之，企業稅後利潤和股息增加。其三，干預資本市場各類交易適用的稅率，例如利息稅、資本利得稅、印花稅等，直接影響市場交易和價格。其四，國債發行量會改變證券市場的證券供應和資金需求，從而間接影響股票價格。
5. 市場利率。市場利率變化通過以下途徑影響股票價格：
(1) 絕大部分公司都負有債務，利率提高，利息負擔加重，公司淨利潤和股息相應減少，股票價格下降；利率下降，利息負擔減輕，公司淨盈利和股息增加，股票價格上升。
(2)在市場資金量一定的條件下，利率提高，其他投資工具收益相應增加，一部分資金會流向儲蓄、債券等其他收益固定的金融工具，對股票需求減少，股票下降。若利率下降，對固定收益證券的需求減少，資金流向股票市場，對股票的需求增加，股票價格上升。
(3)利率提高，一部分投資者要負擔較高的利息才能借到所需資金進行證券投資。如果允許進行融資融券交易，買空者的融資成本相應提高，投資者會減少融資和對股票的需求，股票價格下降。若利率下降，投資者能以較低利率借到所需資金，增加融資和對股票的需求，股票價格上漲。
6. 通貨膨脹。通貨膨脹對股票價格的影響較為複雜，它既有刺激股票市場的作用，又有抑制股票市場的作用。通貨膨脹是因貨幣供應過多造成貨幣貶值、物價上漲的經濟現象。在通貨膨脹之初，公司會因產品價格的提升和存貨的增值而增加利潤，從而增加可以分派的股息，並使股票價格上漲。在物價上漲時，股東實際股息收入下降，股份公司為股東利益著想，會增加股息派發，使股息名義收入有所增加，也會促使股價上漲。通貨膨脹給其他收益固定的證券帶來了不可迴避的通貨膨脹風險，投資者為了保值，增加購買收益不固定的股票，對股票的需求增加，股價也會上漲。但是，當通貨膨脹嚴重、物價居高不下時，企業因原材料、工資、費用、利息等各項支出增加，使得利潤減少，引起股價下降。嚴重的通貨膨脹會使社會經濟秩序紊亂，使企業無法正常地開展經營活動，同時政府也會採取治理通貨膨脹的緊縮政策和相應的措施，此時對股票價格的負面影響更大。
7. 匯率變化。匯率的調整對整個社會經濟影響很大，有利有弊。傳統理論認為，匯率下降，即本幣升值，不利於出口而有利於進口，同時會引起境外資本流入，國內資本市場流動性增加；匯率上升，即本幣貶值，不利於進口而有利於出口，同時會導致境內資本流出，國內資本市場流動性下降。匯率變化對股價的影響要看對整個經濟的影響而定。若匯率變化趨勢對本國經濟發展影響較為有利，股價會上升；反之，股價會下降。具體地說，匯率的變化對那些在商品進出口和資本專案兩方面嚴重依賴國際市場的國家 (或地區) 和企業的股票價格影響較大。
8. 國際收支狀況。一般地說，若一國國際收支連續出現逆差，政府為平衡國際收支會採取提高國內利率和匯率的措施，以鼓勵出口、減少進口，股價就會下跌；反之，股價會上漲。
四、影響股價變化的其他因素
(一) 政治及其他不可抗力的影響
政治因素對股票價格的影響很大，往往很難預料，主要有：
1. 戰爭。戰爭是最有影響的政治因素。戰爭會破壞社會生產力，使經濟停滯、生產凋敝、收人減少、利潤下降。戰爭期間除了**工業以外，大部分企業都會受到嚴重打擊。戰爭又使投資者風險明顯增大，在生命得不到保障的情況下，人們的投資願望降到最低點。特別是全面的、長期的戰爭，會使股票市場受到致命打，股票價格長期低迷。
2. 政權更迭、領袖更替等政治事件。這些事件的爆發都會影響社會安定，進而影響投資者的心理狀態和投資行為，引起股票市場的漲跌變化。
3. 政府重大經濟政策的出臺、社會經濟發展規劃的制定、重要法規的頒佈等。這些會影響投資者對社會經濟發展前景的預期，從而也會引起股票價格變動。
4. 國際社會政治、經濟的變化。隨著世界經濟一體化的程序加快，國家之間、地區之間的政治、經濟關係更趨緊密，加之先進通訊工具的運用，國際關係的細微變化都可能引致各國股市發生敏感的聯動。
5. 因發生不可預料和不可抵抗的自然災害或不幸事件，給社會經濟和上市公司帶來重大財產損失而又得不到相應賠償，股價會下跌。
(二) 心理因素
投資者的心理變化對股價變動影響很大。在大多數投資者對股市抱樂觀態度時，會有意無意地誇大市場有利因素的影響，並忽視一些潛在的不利因素，從而脫離上市公司的實際業績而紛紛買進股票，促使股價上漲；反之，在大多數資者對股市前景過於悲觀時，會對潛在的有利因素視而不見，而對不利因素特別敏感，甚至不顧發行公司的優良業績大量拋售股票，致使股價下跌。當大多數投資者對股市持觀望態度時，市場交易量就會減少，股價往往呈現盤整格局。股市市場中的中小投資者由於資訊不靈，缺乏必要的專業知識和投資技巧，往往有嚴重的盲從心理，而有的人就利用這一盲從心理故意製造假象、渲染氣氛，誘使中小投資者在股價上漲時盲目追漲，或者在股價下跌時恐慌拋售，從而加大了股價漲跌的程度。
(三) 政策及制度因素
為保證證券市場的穩定，各國的證券監管機構和證券交易所會制定相應的政策措施和作出一定的制度安排。我國《證券法>規定，證券交易所依照證券法律、行政法規制定上市規則、交易規則、會員管理規則，並經國務院證券監督管理機構批准。因突發事件而影響證券交易的正常進行時，證券交易所可以採取技術性停牌的措施；因不可抗力的突發性事件或者為維護證券交易的正常秩序，證券交易所可以決定臨時停市。證券交易所根據需要，可以對出現重大異常交易情況的證券賬戶限制交易。有的證券交易所對每日股票價格的漲跌幅度有一定限制，即漲跌停板規定，使股價的漲跌大大平緩。另外，當股票市場投機過度或出現嚴重違法行為時，證券監督管理機構也會採取一定的措施以平抑股價波動。
(四) 人為操縱因素
人為操縱往往會引起股票價格短期的劇烈波動。因大多數投資者不明真相，操縱者乘機渾水摸魚，非法牟利。人為操縱會影響股票市場的健康發展，違背公開、公平、公正的原則，'-旦查明，操縱者會受到行政處罰或法律制裁。
