一、單項選擇題
1、
【正確答案】B
【答案解析】要約回購是指公司在特定期間向股東發出以高出當前市價的某一價格回購既定數量股票的要約，並根據要約內容進行回購。
2、
【正確答案】C
【答案解析】選項A，企業回購的股票不參與每股收益的計算和分配;選項B，回購的股票作為庫存股核算的，日後可用於可轉換公司債券轉股、僱員福利計劃等，也可需要資金或有利可圖時將其出售;選項D，分拆上市可以使子公司利益最大化。
3、
【正確答案】B
【答案解析】分拆上市從資產規模意義上並沒有使公司變小，相反，它使母公司控制的資產規模擴大。
4、
【正確答案】B
【答案解析】公司分立使公司和股東經常可以得到免稅優惠，而資產剝離則可能帶來巨大的稅收負擔。
5、
【正確答案】D
【答案解析】採用換股式公司分立能減輕股票價格的壓力。
6、
【正確答案】C
【答案解析】公司收縮的確定標準是看重組後的結果是否縮減了主營業務範圍或縮小了公司規模，如果通過資本運作能實現其中一個結果，就可以認為這一重組行為是公司收縮。
7、
【正確答案】A
【答案解析】資產剝離指企業將其所擁有的'資產、產品線、經營部門、乙公司出售給第三方，以獲得現金或股票或現金與股票混合形式的回報的一種商業行為。
8、
【正確答案】A
【答案解析】選項B，股票對價支付方式的優點是避免企業集團現金的大量流出，減少財務風險。
選項C，賣方融資方式可以使企業集團獲得稅收遞延支付的好處。選項D，現金支付方式的優點是最簡捷、最迅速的方式，且最為那些現金拮据的目標公司所歡迎。
9、
【正確答案】D
【答案解析】併購支付方式主要包括：現金支付方式、股票對價方式、槓桿收購方式、賣方融資方式。
10、
【正確答案】A
【答案解析】甲公司資產報酬率=3000/15000=20%
乙公司預計淨利潤=5000×20%=1000(萬元)
目標公司價值=1000×10=10000(萬元)
11、
【正確答案】C
【答案解析】明確的預測期後現金流量現值=650/10%×(1+10%)-10=2506(萬元)
乙公司預計整體價值=588+2509=3094(萬元)
12、
【正確答案】C
【答案解析】選項A，企業價值評估是併購方制定合理支付價格範圍的主要依據;選項B，目標公司股權價值等於目標公司價值減去目標公司債務價值;選項D，目標公司未來的現金流量分為兩部分，一是明確的預測期內的現金流量;而是明確的預測期後的現金流量。
13、
【正確答案】C
【答案解析】選項C屬於財務協同效應理論的主要觀點，並不屬於市場低估的原因。
14、
【正確答案】C
【答案解析】效率理論的內容包括：管理協同效應理論、經營協同效應理論、多樣化經營理論、財務協同效應理論、市場價值低估理論。
15、
【正確答案】C
【答案解析】選項A，併購是合併與收購的簡稱;選項B，吸收合併，主並企業法人地位依然存在，新設合併，被合併的各公司原有的法人地位均不復存在;選項D，在控制權性收購的情況下，目標公司通常作為主並企業的一個子公司。
二、多項選擇題
1、
【正確答案】BC
【答案解析】按照股票回購的地點不同，可以分為場內回購和場外回購;場內收購分為公開市場收購和場內邀約收購。按照回購價格的確定方式，可以分為固定價格要約回購和荷蘭式拍賣回購。
2、
【正確答案】ABDE
【答案解析】企業因減少公司註冊資本不屬於股票回購的情況，此時是不允許公司收購本公司股份的。
3、
【正確答案】ABCD
【答案解析】資產剝離、分拆上市、公司分立、股票回購等是公司收縮的主要方式。
4、
【正確答案】CD
【答案解析】選項A，每種併購支付方式各有優劣，可單獨使用，也可以組合使用。選項E，對於鉅額的併購交易，現金支付的比率一般都比較低。
5、
【正確答案】ACE
【答案解析】選項B，市盈率法一般適用於併購公司或目標公司為上市公司的情況;選項D，一般來說，企業集團可以採用非現金流量法大致估算備選公司的投資價值並作出初步篩選，當併購物件業已明確，特別是雙方簽署了初步併購意向書，最好是在一定程度上取得了目標公司的協作後，再利用現金流量折現模式對目標公司的價值作出具體的評估。
