模擬題一：
【例題1】
某企業計劃進行某項投資活動，原始投資額210萬，其中固定資產130萬，流動資金投資80萬。建設期2年，經營期5年，流動資金於建設期結束時投入，預計第7年末固定資產變現處理收入8萬，到期投產後，年收入170萬，付現成本80萬/年。固定資產按直線法折舊，稅法規定折舊年限5年，稅法規定的殘值為5萬元，全部流動資金於終結點收回。該企業適用的所得稅率25%。
已知：(P/A，10%，7)=4.8684;(P/A，10%，2)=1.7355;(P/F，10%，7)=0.5132;(P/F，10%，2)=0.8264
要求：
(1)方案投產後第1年的經營現金淨流量( )萬元。
A.25 B.53.75 C.73.75 D.90
【答案】C
【解析】
方案各年的淨現金流量：
NCF0=-130萬元
NCF1=0萬元
NCF2=-80萬元
固定資產折舊=(130-5)/5=25(萬元)
NCF3-6=170×(1-25%)-80×(1-25%)+25×25%=73.75(萬元)
(2)方案終結點的現金淨流量( )萬元。
A.73.75 B.153.75 C.158.75 D.161
【答案】D
【解析】
回收殘值流量=8-3×25%=7.25(萬元)
NCF7=73.75+80+7.25=161(萬元)
(3)方案包括建設期的投資回收期( )年。
A.2.85 B.2.94 C.4.85 D.4.94
【答案】C
【解析】
該方案不包括建設期的投資回收期=210/73.75=2.85(年)
該方案包括建設期的投資回收期=2+2.85=4.85(年)
(4)該企業所在行業的基準折現率為10%，計算乙方案的淨現值( )萬元。
A.79.72 B.93.21 C.101.25 D.117.26
【答案】A
【解析】
方案的淨現值=73.75×(4.8684-1.7355)+87.25×0.5132-80×0.8264-130
=79.72(萬元)
【例題2】
南方公司現擁有資產總額1000萬元，其中股本200萬元(每股面值1元、發行價格3.5元)、債務資本300萬元(票面年利率為8%)。公司為生產甲產品而進行一項固定資產投資，該固定資產投資總額為350萬元，於專案開始時一次投入;另需在經營期開始時一次性投入流動資金100萬元，專案建設期1年，經營期10年，專案終結點現金淨流量為110萬元，經營期各年現金淨流量均為148萬元。為進行該項固定資產投資有兩個方案可供選擇。
方案一：按每股3.5元增發普通股股票100萬股;方案二：按面值發行長期債券350萬元，票面年利率為10%。
經測算，固定資產建設投入使用後，生產的甲產品單位變動成本(含銷售稅金)60元，邊際貢獻率為50%，固定成本總額為160萬元，每年可實現銷售52000件。
假設南方公司適用企業所得稅稅率為25%，基準折現率為10%，無納稅調整事項。
已知：(P/A，10%，10)=6.1446，(P/F，10%，11)=0.3505。
根據上述資料，回答下列各題：(2014年)
(1)假設南方公司在甲產品投產後的第2年要求甲產品的息稅前利潤總額增長10%，在其他條件不變的情況下，則甲產品的固定成本總額應降為( )萬元。
A.15.20 B.15.80 C.144.20 D.144.80
【答案】D
【解析】
甲產品的銷售單價=60/(1-50%)=120(元)，投產甲產品第1年的息稅前利潤=52000×(120-60)-1600000=1520000(元)，投產甲產品第2年的息稅前利潤=1520000×(1+10%)=1672000(元)，52000×(120-60)-固定成本=1672000，固定成本=1448000(元)=144.8(萬元)
(2)若不考慮籌資費用，採用每股收益無差別點分析法計算，方案一和方案二的每股收益無差別點的息稅前利潤為( )萬元。
A.67 B.72 C.105 D.129
【答案】D
【解析】
(EBIT-300×8%)×(1-25%)/(200+100)=[(EBIT-300×8%-350×10%)×(1-25%)]/200，解得EBIT=129(萬元)
(3)若南方公司選擇方案二籌集資金，則甲產品投產後的'第1年能使南方公司的每股收益增加( )元。
A.0.29 B.0.30 C.0.44 D.0.51
【答案】C
【解析】
甲產品投產後第1年增加的每股收益：
(增加的EBIT-增加的利息)×(1-25%)/股數=(152-350×10%)×(1-25%)/200=0.44(元/股)
(4)該固定資產投資專案的淨現值為( )萬元。
A.376.73 B.415.28 C.424.57 D.424.38
【答案】D
【解析】
淨現值=-350-100×(P/F，10%，1)+148×(P/A，10%，10)×(P/F，10%，1)+110×(P/F，10%，11)=-350-100×0.9091+148×6.1446×0.9091+110×0.3505=424.38(萬元)
【例題3】
某公司產品市場供不應求，擬用生產能力大的新裝置取代已使用2年的舊裝置。相關資料如下：
資料一：舊裝置原價170000元，稅法規定的殘值為10000元，稅法規定的使用總年限為5年，當前估計尚可使用4年，每年銷售收入30000元，每年付現成本12000元，預計最終殘值8000元，目前變現價值為60000元;
資料二：購置新裝置需花費150000元，預計使用壽命為6年，已知新裝置的淨現值為620元。
資料三：公司資本成本率8%，所得稅率25%。稅法規定該類裝置應採用直線法折舊。假設利息費用為零。
要求：
(1)計算舊裝置的投資額為( )元。
A.106000 B.824000 C.71500 D.63600
【答案】C
【解析】
目前賬面價值=170000-2×32000=106000(元)
折舊=(170000-10000)/5=32000(元)
目前資產報廢損益=60000-106000=-46000(元)
資產報廢損益對所得稅的影響=46000×25%=11500(元)
舊裝置的初始投資額=60000+11500=71500(元)
(2)計算舊裝置稅後殘值收入( )元。
A.7500 B.8000 C.8500 D.9000
【答案】C
【解析】
舊裝置稅後殘值收入=8000+(10000-8000)×25%=8500(元)
(3)計算1-3年的營業現金淨流量( )元。
A.11500 B.20640 C.21200 D.21500
【答案】D
【解析】
稅後年營業收入=30000×(1-25%)=22500(元)
稅後年付現成本=12000×(1-25%)=9000(元)
每年折舊抵稅=32000×25%=8000(元)
營業現金淨流量=22500-9000+8000=21500(元)
(4)作出固定資產是否更新的決策的選擇結果是( )。
A.新裝置淨現值大於舊裝置 B.舊裝置淨現值大於新裝置
C.新裝置年等額淨回收額大於舊裝置 D.舊裝置年等額淨回收額大於新裝置
【答案】C
【解析】
第4年經營現金淨流量=22500-9000=13500(元)
淨現值(NPV)=-71500+21500×2.5771+(13500+8500)×0.7350=77.65(元)
繼續使用舊裝置的年等額淨回收額=77.65/(P/A，8%，4)
=77.65/3.3121=23.44(元)
購置新裝置的年等額淨回收額=620/4.6229=134.11(元)
