A上市公司擬併購同類企業的B公司，計劃利用可比企業分析法對B公司進行價值評估。相關資料資料如下：
以市盈率為乘數，由於時間越早的資料影響力越弱，而時間越近的資料影響力越強，所以對不同期間的P/E指標賦予了不同的權數，具體如下表所示。
公司併購以後進行了機構整合、會計政策及會計核算系統的整合，以保證併購後企業的.有序發展。 B公司淨利潤為6000萬元，同行業上市公司剔除財務槓桿的β係數，其平均值為1.0，所得稅稅率為40%。該公司的目前資本結構(目標資本結構)是負債資金佔40%，權益資金佔60%，稅後債務資本成本為3%，所得稅稅率為40%。目前證券市場上國庫券的收益率為2.4%，平均股票要求的收益率為6.4%。
要求：
(1)計算B公司的權益資本成本和加權平均資本成本。
(2)運用可比公司法計算B公司的價值。(計算過程和計算結果保留兩位小數)
(3)簡述企業併購流程的主要環節。
(4)指出併購後A公司進行了哪些併購後的整合。
【正確答案】 (1)B公司的負債/權益=40%/60%=2/3(0.5分)
β=1.0×(1+0.6×2/3)=1.4(0.5分)
B公司的權益資本成本=2.4%+1.4×(6.4%-2.4%)=8%(1分)
加權平均資本成本=3%×40%+8%×60%=6%(1分)
(2)2011年可比企業的平均市盈率=(10/2+12.4/3.1+8.6/2.15+15/5)/4=4(0.5分)
2012年可比企業的平均市盈率=(9/2+8.5/1.7+11/2.5+12.6/4.15)/4=4.23(0.5分)
2013年可比企業的平均市盈率=(12/3+10.5/2.5+11.5/4+9.6/3.2)/4=3.52(0.5分)
加權平均數=4×0.2+4.23×0.3+3.52×0.5=3.83(0.5分)
B公司的價值=3.83×6000=22980(萬元)(1分)
(3)企業併購流程主要包括：①制定併購戰略規劃;②選擇併購物件;③發出併購意向書;④進行盡職調查;⑤進行價值評估;⑥開展併購談判;⑦作出併購決策;⑧完成併購交易;⑨進行併購整合。(3分)
(4)A公司進行了管理整合(機構整合)和財務整合(會計政策及會計核算系統的整合)。(1分)
