導讀：堅持將成為你獲得高分最大的支援。下面是應屆畢業生小編為大家蒐集整理出來的有關於高階會計師考試試題及答案：併購價值評估，想了解更多相關資訊請繼續關注考試網!
甲公司和乙公司為兩家高科技企業，適用的企業所得稅稅率均為25%。甲公司總部在北京，主要經營業務在華北地區;乙公司總部和主要經營業務均在上海。乙公司與甲公司經營同類業務，已先期佔領了所在城市的大部分市場，但資金週轉存在一定得困難，可能影響未來持續發展。
2013年1月，甲公司為拓展市場，形成以上海為中心、輻射華東的新的市場領域，著手籌備併購乙公司。併購雙方經過多次溝通，於2013年3月最終達成一致意向。
甲公司準備收購乙公司100%的股權，為此聘請資產評估機構對乙公司進行價值評估，評估基準日為2012年12月31日。資產評估機構採用收益法和市場法兩種方法對乙公司價值進行評估。併購雙方經協商，最終確定按市場法的評估結果作為交易的基礎，並得到有關方面的認可。與乙公司價值評估相關的資料如下：
(1)2012年12月31日，乙公司資產負債率為50%，稅前債務資本成本為8%。假定無風險報酬率為6%，市場投資組合的預期報酬率為12%，可比上市公司無負債經營β值為0.8。
(2)乙公司2012年稅後利潤為2億元，其中包含2012年12月20日乙公司處置一項無形資產的稅後淨收益0.1億元。
(3)2012年12月31日，可比上市公司平均市盈率為15倍。
假定併購乙公司前，甲公司價值為200億元;併購乙公司後，經過內部整合，甲公司價值將達到235億元。
甲公司應支付的'併購對價為30億元。甲公司預計除併購對價款外，還將發生相關交易費用0.5億元。
假定不考慮其他因素。
要求：
(1)分別從行業相關性角度和被併購企業意願角度，判斷甲公司併購乙公司屬於何種併購型別，並簡要說明理由。
(2)計算用收益法評估乙公司價值時所使用的折現率。
(3)用可比企業分析法計算乙公司的價值。
(4)計算甲公司併購收益和併購淨收益，並從財務管理角度判斷該併購是否可行。
【正確答案】 (1)從行業相關性角度，甲公司併購乙公司屬於橫向併購。
理由：該併購是生產經營相同產品，且甲公司從2013年1月開始也將上海作為自己的市場領域，所以屬於橫向併購。
從被併購企業意願角度，甲公司併購乙公司屬於善意併購。
理由：併購雙方經過充分溝通達成一致。
(2)乙公司負債經營β係數=0.8×[1+(1-25%)×(50%/50%)]=1.4
re=6%+1.4×(12%-6%)=14.4%
rd=8%×(1-25%)=6%
rwacc=14.4%×50%+6%×50%=10.2%
或：re=6%+0.8×[1+(1-25%)×(50%/50%)]×(12%-6%)=14.4%
rwacc=14.4%×50%+8%×(1-25%)×50%=10.2%
(3)調整後的乙公司2012年稅後利潤為：2-0.1=1.9(億元)
乙公司價值=1.9×15=28.5(億元)
或：乙公司價值=(2-0.1)×15=28.5(億元)
(4)計算併購收益和併購淨收益
併購收益=235-(200+28.5)=6.5(億元)
併購溢價=30-28.5=1.5(億元)
併購淨收益=6.5-(30-28.5)-0.5=4.5(億元)
或：併購收益=235-(200+28.5)=6.5(億元)
併購淨收益=6.5-(30-28.5)-0.5=4.5(億元)
甲公司併購乙公司後能夠產生4.5億元的併購淨收益，從財務管理角度分析，此項併購交易可行。
【答案解析】
【該題針對“併購價值評估”知識點進行考核】
