道德在CFA考試中佔比15%，比重很高，並且是CFA協會最為重視的持證人素質之一。這門科目內容偏難，這門課的題目有點類似於英文閱讀理解，大多數考生會拿B，而我們的目標是要保B衝A!
先為大家簡單介紹一下，道德這門學科，從道德規範(六條)和職業行為準則(七條)以及全球投資業績評價標準(GIPS)出發，會告訴你哪些事情可以做，哪些事情不可以做，要對這一部分引起足夠的重視。道德規範，是綱領性的指導檔案，比較抽象，並非一個實施細則，實際考試中以瞭解內容為主，建議大家作為第一門複習科目：一是因為道德科目相對獨立，二是因為這部分記憶量相對較大。
下面yjbys小編為大家詳細的介紹下，道德在CFA一級中共有五個章節。其會考試佔比最大的是第三個章節(guidance to standards)，佔比超過90%。該章節重點學習七大CFA職業道德標準，以及每個標準下的若干細則(共22個細則)。考生必須熟悉每個細則的內容和要求，尤其要掌握如何在各種職業場景中正確遵守和運用這些細則。第一個章節為新增章節Ethics And Trust In The Investment Profession，比較重要的內容，由於是新增內容，所以多多少少會在考試中有所體現。第二個章節考試通常會出1-2題，主要考點包括：接受CFA職業調查的四種情況，調查處理結果，及CFA協會內部負責職業調查和執行的部門。第四和第五章節涉及GIPS(全球投資業績標準)，是CFA三級GIPS的前導學習。主要考點包括：GIPS的目標，GIPS的遵守要素，GIPS的認證條件和要求，構建composites的條件和要求，GIPS包括的9大部分。GIPS考題通常是2-3題。
在學習過程中，yjbys小編建議大家參照原版書的Recommendation部分，分門別類閱讀每個細則下的Examples，熟悉考試的考察方式，讀懂每種情景所代表的含義，有條件的就結合網課來看，對理解這門課程很有幫助!
17年12月CFA備考已經開始啦，yjbys小編為了方便各位考生能更加系統地掌握考試大綱的重點知識，幫助大家高效備考，把10門科目的複習重點都挑出來了，在我的複習攻略指導下，可以大大節省你們的時間哦~
CFA一級道德科目重點
道德在CFA一級考試中佔比15%，約36道題目。最重要的是掌握七大標準，22個細則!最好能夠閱讀官方教材或者職業道德手冊，並且一定要多做題。
這個章節共有5個Reading，其考試佔比大致如下圖，一定要好好掌握Reading 3，這次幫大家梳理道德科目reading2和reading3的重點，希望能給大家帶來幫助。
Reading of Ethics and Standards of Professional Conduct
Reading 2有3個LOS，根據歷年考試規則，主要需要掌握LOS 1.a中5種被調查的情況及相應的處罰結果，同時要了解LOS 1.b 中六大道德規範(Code of Ethics)的內容。
重點一：5種引起調查的情況(Circumstances that can prompt at inquiry)
ers和Candidates在職業行為陳述表中自我披露其行為違反了CFA職業道德標準
2.職業行為調查人員(Professional Conduct Stuff)收到書面投訴
3.來自媒體或其他公眾資源的考生、會員或持證人的不當行為證據
考官在報告中披露的考生違反考試規定
5.考試後分析試卷檢測社交媒體去檢測是否有考試相關資訊洩露
重點二：調查結果及相應處罰
1.沒有違反職業道德——No discipline sanction(無紀律處分)
2.違反了職業道德但是情節不嚴重——Issue a cautionary letter(不進行公開披露，給與警告信)
3.違反並且情節嚴重——A disciplinary sanction(紀律處分)，由處罰的嚴重程度從輕到重排列
Public censure(公開責備)，其他CFA會員進行譴責
Suspension of membership and the use of the CFA designation(暫停會員資格和使用CFA稱號的資格)
Revocation of the CFA charter(收回CFA證書)
Suspension from the further participation in the CFA Program(暫停之後參加CFA考試的資格)
注：如果考生和會員不認可處罰結果，可申請由DRC members和CFA協會會員志願者組成的聽證陪審團(a hearing panel)重新裁決，此裁決結果為最終裁決!
Standard Ⅱ: Integrity of Capital Markets
A. Material Nonpublic Information(重大非公開資訊)
擁有可能影響某個企業某隻股票等投資價值的重大非公開資訊的考生和會員，不能夠利用或者促使他人利用這一資訊;
考點一：判斷一個資訊是“Material”的，需要滿足三個條件：
披露這條資訊會影響一個證券的價格;
一個理性的投資人想在做投資決定前知道這條資訊;
這條資訊來源可靠。
注：如果一個資訊對價格的影響是模糊不清的，不認為這個資訊是“Material”的
考點二：界定一個資訊是否“Non-public”的條件是市場是否得到了這個資訊
注：一個特定小組的人群知道的訊息依舊被認為是“Non-public”的，但這個資訊只能用於工作本身，不能洩露出去;
考點三：Mosaic Theory(馬賽克理論)，很重要!!!!這個理論指一個洞察力很強的考生和會員，通過對public或者一些Non-public但是也Non-material的資訊進行分析，得出關於公司的行為和事件的結論。即使這個結論是Material Non-public information，也不算違反了這條準則;
考點四：對來自網路和社交平臺的資訊需要進行判斷，不一定是公開資訊，例如有些網站需要成為會員才能獲取資訊;
考點五：使用行業專家的觀點和資訊是一定要進行判斷是否是重大的非公開的資訊，如果是，不能使用以及在研究報告中披露;
考點六：對於Material Non-public推薦的處理流程為：
盡力的，做合理的努力來促使資訊披露給公眾。如果披露給公眾不可行，建議公司採取相應的流程來防止不當使用Material Non-public information。包括：
採取合規的披露程式;
在公司內部建立防火牆，保證相關部門對重要非公開資訊的討論在監管之下;
審查員工的個人交易;
監管和限制自營業務的買賣業務;
B. Market Manipulation(市場操縱)
會員和考生不得參與以誤導市場參與者為目的的扭曲股價和人為放大交易量的行為;
考點一：傳播錯誤的謠言誤導他人屬於基於資訊的市場操縱，違反了該準則;
考點二：以欺騙市場為目的的、以扭曲金融工具價格設定機制為手段或者取得控制權操縱一個相關的衍生品或者標的資產本身價值的交易也違反該準則;
Standard Ⅲ: Duties to Clients
A. Loyalty, Prudence, and Care(忠誠，審慎，關懷)
會員和考生必須忠於客戶、盡心盡職、審慎判斷。必須維護客戶的利益，將客戶的利益放在僱主和自身利益之上。在處理和客戶的關係上，必須在確認相關受託責任基礎上，履行義務，維護信託人的利益;
考點一：要正確判定“實際客戶”。客戶可以是一個投資整體或單個實體或個人;
注：對於養老金和信託公司，客戶不是僱傭者，而是受益者;
考點二：在管理客戶資產時，要按照相關的檔案，例如，投資管理協議;
考點三：需要在考慮到整個投資組合的情況下做決定;
考點四：soft dollar(軟美元)指的是用客戶的經濟費用購買的其他產品或服務，屬於客戶的資產;客戶的僱傭費用，軟美元，軟佣金必須用來為客戶謀福利;
考點五：代理投票時，投票前必須做相關成本及收益分析，以一個負責的態度來投票;出於成本考慮，不一定要參與所有的代理投票;
考點六：執行對客戶最有利的投資決策;
B. Fair Dealing(公平對待)
會員和考生在提供投資分析、提出投資建議、採取投資行動和從事其他專業活動的時候，必須公平，客觀的對待所有客戶;
考點一：Fair不等於Equal。客戶具有差異化，不能同等對待;
考點二：當釋出投資推薦，不能夠歧視任何客戶。披露更新的投資推薦時需要特別關注受“老的推薦”影響的投資者，比如電話通知一下更新了。如果客戶投資請求與當前推薦相反時，先提供一些專業的與當前投資有關的建議;
注：應該注意必須先披露給所有客戶，再特別提醒收到老的推薦的人;
考點三：給客戶採取投資行動時，根據客戶的目標和情況公平的對待每一個客戶;
證券股票超額認購時，應該按比例公平(數量、價格)的分配給所有認購者;
考生和會員禁止參與熱門的股票認購;
家庭成員作為客戶應該一視同仁，跟其他客戶一樣，既不能歧視，也不能優待;
考點四：相關的流程推薦：
在披露一個投資建議前，應該限制知道這個資訊僱員的數量;
儘快將資訊傳達給客戶;
公司應該釋出相應的員工準則，在投資建議釋出前，知曉該資訊的員工禁止討論該資訊或者基於該資訊採取投資行動;
對所有對該投資表示過興趣的客戶、或者適宜該投資的客戶，應該把新的同時給他們;
建立客戶和其持有證券清單;
建立並披露書面交易配置流程;
建立系統的賬戶審查流程;
披露提供的不同程度，不同水平的服務;
C. Suitability(適合性)
1.當會員和考生與客戶之間，存在提供投資建議的關係的時候，會員和考生必須：
在做出任何投資建議或者採取任何投資行動之前，應對客戶或潛在客戶的投資經驗、風險和回報目標以及財務狀況限制做出合理的、足夠的瞭解，並定期重新評估和更新資訊;
在作出一項投資建議或者採取一項投資行動之前，應該確定，這項投資是否適合顧客的財務狀況，是否符合客戶制定的書面目標、委託書以及限制條件;
根據客戶整個投資組合的特徵來判斷投資的適合性;
2.當會員和考生負責根據一個特定的委託書、投資策略和投資風格來管理一個投資組合時，所提出的投資建議和採取的投資行動都必須符合這一投資組合明確要求的目標和限制條件;
考點一：當和客戶存在諮詢關係時，必須在最開始的時候就以IPS(Investment Policy Statement，投資政策書)的形式收集客戶的相關資訊，並充分考慮客戶的需求、背景情況以及對風險的承受能力，投資政策書至少每年需要更新一次;
考點二：投資推薦必須先考慮客戶適合性，任何不合適的投資，即使賺錢，也違反了該細則;
考點三：對於客戶主動提出的不合適的交易請求，如果對整個投資組合影響很小，先提出建議，後執行;如果對整個投資組合影響很大，先提出建議，後更新客戶資訊，修正IPS;如果客戶拒絕修正IPS，可考慮終止服務關係;
D. Performance Presentation(陳述投資表現)
在陳述投資表現的資訊的時候，會員和考生必須採取足夠的努力確保這些資訊是公正、準確和完整的;
考點一：會員和考生必須避免對投資表現的錯誤陳述，避免誤導客戶;
考點二：提供完整的陳述，在計算歷史表現時，需要計入被清盤和終止的賬戶;
考點三：不能夠對過去的表現和將來的期望表現進行不當陳述，不能夠宣稱或者暗指過去實現的回報率在將來也有能力實現，更不能承諾未來業績;
E. Preservation of Confidentiality(保密)
會員和考生必須對現在的客戶、過去的客戶和潛在的客戶的資訊加於保密，除非該資訊：
涉及非法活動，影響客戶和潛在客戶的'利益;
按照法律需要進行披露;
客戶或潛在客戶同意披露該資訊;
考點一：如果CFA協會調查其他考生或會員的道德行為，作為考生或會員，可以提供資訊;
考點二：會員和考生有義務將客戶涉及到違法的行為彙報給監管機構;但是如果有適用的法律明確規定了不得洩露客戶資訊，則就算客戶涉及違法犯罪行為，也不可洩露資訊;
Standard Ⅳ: Duties to Employers
A. Loyalty(忠誠)
會員和考生必須把僱主的利益放在自己的利益之上。在關於他們僱傭關係的問題上，會員和考生必須維護僱主的利益，不能剝奪僱主利用其技能和能力的權利，不能洩露機密資訊，或者對僱主造成其他傷害;
考點一：在進行獨立的業務行為時，必須告知僱主並且詳細描述將從事的工作、報酬、工作時長以及這些工作的實質，並且在得到僱主的同意後才能從事公司業務以外的另一份獲取薪酬的職業;
考點二：當決定離開原僱主：
在辭職生效前，依舊應該盡力維護原僱主的利益;
在離開前可以在不違反忠誠的前提條件下，可為離職後作準備(比如，找工作，工作之餘跟別人商量如何創業等);
離職後，對在前一個僱主處得到的經驗或者知識，沒有使用的限制;
如果沒簽競業協議，可受僱於原僱主的競爭對手;
考點三：離開原僱主，如有如下行為，視為違背Loyalty這條準則：
離職時盜用商業機密;
不當使用前僱主的機密資訊;
離職前招攬原僱主客戶;
自我交易(指利用職位，影響或控制一組織使其進行交易，該交易帶給上述人士不合理的利益，且常危害組織);
盜用客戶清單;
離職不能帶走之前的工作成果，在任何平臺的工作成果都是公司的資產;
考點四：離職的時候不能帶走客戶清單，包括客戶在社交媒體中的資訊，離職需要刪除。離職後通過公開渠道獲取上個客戶資源是可以的。
考點五：為了保護客戶的利益，或者為了維護資本市場的誠信，而不是為了個人得失的情況下，有時候可以違反對僱主的忠誠
B. Additional Compensation Arrangements (附加的報酬安排)
會員和考生不得在獲得所有相關方的書面同意前，從事任何與僱主利益衝突、或者有足夠理由相信會導致與僱主利益衝突的禮品、好處和報酬;
考點一：報酬的範圍很廣，可以來自客戶，也可以來自第三方，直接的或者間接的報酬;
考點二：書面的同意包括了任何可以形成檔案的形式，例如，電子郵件;
考點三：對於除僱主給予的報酬之外附加的報酬，應該立即向僱主做出書面的報告，報告中需要包括將要提供的服務和獲得的報酬;
C. Responsibilities of Supervisors(作為監管者的責任)
對於擔任一家公司管理工作的CFA考生或會員，需要採取一切合理的努力，來監督受其監督或管轄的人員，以防這些人員參與違反相關法律、法規、條例或《道德規範以及專業行為準則》內各條文的行為;
考點一：管理者必須在公司內部建立effective(有效)且adequate(充分)的合規制度，充分指的是合規制度必須符合公司的具體情況，符合相關法律法規和準則，一旦制度建立，需要確保制度被嚴格執行和監管;
考點二：晉升或被授予監管職責時，應檢查公司當前的合規制度，確保其完善並符合當前法律要求，如果不完備，有義務向公司的管理層提出，並且推薦相應的更正措施;如果公司拒絕建立完備的合規審查系統，則不能接受監管工作;
考點三：當發現下屬違反法規時，監管者應該立即關注違規內容，並且進行深入調查，對不當行為者採取合適的限制直到調查結束，並且增加監管強度防止同樣的不當行為再發生;
Standard Ⅴ Investment Analysis， recommendations and actions(投資分析，投資建議和投資行為)
A. Diligence and Reasonable Basis(審慎與合理基礎)
在進行投資分析、提出投資推薦、採取投資行動時，做到勤勉、保持獨立性和客觀性、同時要進行深入的全面的調查;
任何投資分析、建議或者行動，都必須建立在合理、足夠的基礎和依據上，並有適當的研究和調查支撐;
考點一：根據具體情況的不同，需要的合理的依據和專注的程度也不同;
考點二：二手的或者第三方資料可以使用，但是在使用前，應該檢查這些研究是否有充分依據，檢查其來源和合理性;
考點三：在使用和開發量化分析工具時，需要滿足勤勉，充分依據，獨立和客觀性標準;
作為使用者，需要了解模型使用的引數;瞭解所使用的模型的假設和固有缺陷;考慮資產下跌的極端情景，確保正週期和逆週期的結果均被考慮;
作為量化模型開發者，需要確定模型的合理性;
考點四：當使用外部顧問時，應該確保對外部顧問的工作和道德進行評估;
考點五：在做小組研究和小組決定時，如果一個成員不同意小組做出的結論，只要結論有合理的、足夠的基礎，且成員是同意研究的過程的，可以署名;
B. Communication with Clients and Prospective Clients(與顧客和潛在顧客的交流)
會員和考生必須：
向客戶和潛在客戶披露其分析投資、選擇證券、和構建投資組合的投資程式的基本形式和一般原則，並且立即披露哪些對投資程式產生實質性影響的變化;
向客戶和潛在客戶披露與投資程式相關的重要限制條件和風險;
運用合理的判斷來發現、確定對投資分析、投資建議和投資行動至關重要的因素，並向客戶和潛在客戶溝通這些因素;
在陳述投資分析和投資推薦時需要分清事實和個人觀點;
考點一：跟客戶的交流形式多樣，不只有以報告的形式，同樣可以當面溝通，可以通過電話，媒體，網路等形式進行溝通;
考點二：當告知客戶投資流程時，需要多角度的告知，告知對推薦投資有正面和負面影響的因素，告知投資流程的重大風險和侷限性，投資流程發生變化也要立即告知，通知要披露投資的基本特徵;
考點三：區分觀點和事實，不能把自身觀點當做事實使用;
考點四：當將資訊以capsule form(簡略形式)與客戶進行溝通時，應當告知詳細資訊和分析過程也是可以提供的;
考點五：在與客戶進行交流時，確保對所有客戶一視同仁。該準則與“Fair dealing”和“Misrepresentation”有一定的相關性;
C. Record Retention(儲存記錄)
考生和會員必須建議和保留合適的記錄來支撐他們的投資分析、建議、行動以及和客戶或者潛在客戶間的其他與投資相關的交流;
考點一：記錄既可以hard copy(紙質版)進行存檔，也可以electronic form(電子版)進行存檔;
考點二：If no regulatory requirement，如果沒有別的其他監管條例的要求，就按照CFA協會道德準則規定，保留7年;
考點三：這些記錄是公司的財產，離職時如果沒有獲得僱主的同意，不可帶走。與Loyalty to employer有一定的相關性;
Standard Ⅵ: Conflicts of Interest(利益衝突)
A. Disclosure of Conflicts(披露利益衝突)
對於可能影響對其僱主、客戶或者潛在客戶應盡職務或影響其獨立性、客觀性的一切事項，會員和考生都必須向其僱主、客戶和潛在客戶完整、公正地披露這些衝突;
會員和考生必須確保這些披露是顯著的，相關的，使用平實的語言，並且有效的傳遞了相關的資訊;
考點一：必須向客戶、潛在客戶或者僱主完全的披露已經存在了的和潛在的利益衝突，以保護客戶，潛在客戶和僱主的利益;
考點二：為了讓客戶能夠判斷自己可能有的動機偏向性，考生和會員必須披露與利益相關者的關係，必須披露收到的可能跟客戶有利益衝突的報酬;
注：該準則與Referral fee, Additional Compensation Arrangements等準則有相關性;
考點三：向僱主披露可能會造成跟僱主有利益衝突的情況，披露可能影響到僱主利益的行為;
注：該準則與Disclosure conflicts to employer和Independence and objectivity等準則有一定的相關性;
B. Priority of Transactions(交易的優先層級)
為客戶和僱主執行的交易應當優先於會員和考生本身的交易;
考點一：客戶交易的優先層級高於僱主的優先層級高於考生和會員自身的優先層級;
考點二：對待家人應該一視同仁，如果家人作為客戶存在，其優先層級應該與其他客戶一致;
考點三：如果自己與客戶共同投資，客戶的優先層級依舊高於自己;
C. Referral Fees(披露介紹費)
會員和考生必須向僱主、客戶和潛在客戶披露其本人因推薦產品或服務而收受或支付他人的佣金、利益或好處;
考點一：必須事先向客戶或僱主披露Referral fees的資訊，需要披露其型別，是一次性的還是持續性的;是現金還是非現金，如若非現金，需要披露其評估價值;
考點二：兩個公司之間互相介紹生意沒問題,只要disclose to clients whom he refers就可以了，沒必要disclose to all clients;
Standard Ⅶ: Responsibilities as CFA Institute Member or Candidate(作為CFA協會考生和會員的責任)
A. Conduct as Members and Candidates in CFA Program(協會會員和考生的行為)
會員和考生均不能參與或從事任何損害CFA協會或名銜的聲譽、信用的行為，亦不能損害CFA考試的信譽、有效性和安全性;
考點一：不當行為包括：
將有關CFA考試的機密資訊洩露給其他考生或者公眾;
不遵守考試規則;
考試作弊;
不當的使用名銜去實現個人的或者職業目標;
在PCS進行不當陳述;
不當的陳述關於專業行為宣告、或者CFA考試的資訊;
B. Reference to CFA Institute, the CFA Designation, and the CFA Program(引用CFA協會，CFA名銜，CFA考試的要求)
當引用CFA協會、會員資格、名銜和考生資格時，會員和考生不得錯誤地陳述或者誇大CFA協會會員資格、擁有CFA頭銜或者參加CFA考試的意義;
考點一：為了維持會員資格，需要每年上交會費並且完成PCS;
考點二：持證人一定是會員，但是會員不一定是持證人。成為持證人需要完成全部三級考試，擁有四年工作經驗，成為會員。持證人不能誇大CFA證書的含義;
考點三：在引用頭銜時，要掌握正確的書寫方法;
Chartered Financial Analyst或者CFA的標誌，必須跟在一個證書持有人名字的後面。如：
Jeremy Salyers， CFA;
Robert Hopkins，Chartered Financial Analyst;
I am a CFA charterholder;
Jeremy Salyers has earned the CFA designation by passing three exams，all three on his first attempts;
I passed the Level I CFA exam last year;
I am a Level II candidate in the CFA Program;
Reading 4 & Reading 5 Introduction to GIPS(全球投資標準的介紹)
考點一：GIPS只適用於投資管理公司;
考點二：為什麼要建立GIPS準則
之前的很多報告過程是有很大誤導性的，這些誤導的實踐包括：
1) Representative accounts(代表賬戶)——將表現最好的資產組合作為公司業績的代表;
2) Survivorship bias(監管偏好)——排除掉那些已經被終止的表現較差的賬戶;
3) Varying time periods(不同的時期)——展示特定時期內，有較好的收益表現的內容;
GIPS是一套基於標準化，全行業範圍內方法的道德準則，旨在避免投資表現的不良表達;
考點三：投資報告的結構和目標：組合賬戶是一組代表相似投資策略、目標、方法的個人自主決定的資產組合。基於組合賬戶的表現進行的報告給與客戶關於管理各種型別證券和各種投資形式的結果的潛在資訊;
例如：國際股權的投資賬戶，必須包含公司依據特定策略所管理的所有資產組合(包括當前的和過去的)。公司應該確定在公司的資產組合表現指導之前哪些管理的資產組合應該被包含在內。這防止公司將某些資產組合包含在組合賬戶中以創造出較高的收益;
考點四：GIPS標準的驗證要求：
公司應該根據GIPS自動調節他們要求;
公司應該僱傭第三方幫忙進行驗證是否符合GIPS標準;
驗證必須是以公司為基礎的，不能只驗證部分賬戶;
驗證需要證明公司遵守GIPS所有的要求;
考點五：GIPS的目標：
全球範圍內認可一個公允的、可比較的、充分的計算和報告投資業績的標準;
在業績報告、記錄儲存、營銷、推薦中，確保投資業績資料準確性和一致性;
促進所有市場中投資管理公司之間的競爭，努力降低針對新公司的不必要的進入壁壘;
促進該行業全球的自我約束;
考點六：GIPS的主要特徵：
公司必須定義成展現給客戶和潛在客戶的一個可區別的商業實體，可以為公司，子公司或業務部門;
公司總資產包括總市場價值可自由支配的和無法控制的資產,包括付費和免費帳戶;
公司必須使用特定的計算和報告標準，並且做制定的披露;
需要準確的輸入資料;
GIPS包含基本條款和推薦條款，鼓勵公司使用推薦條款;
不能宣傳部分符合GIPS標準，只有完全符合要求，才能宣傳符合GIPS標準;
在全公司使用GIPS標準;
必須把按照相似的策略和投資目標構建的賬戶組合中所以付費的委託投資賬戶，至少五年(如果存在少於五年，則從建立之日起)的資料包括進來;在展示了符合標準的五年資料之後，隨著時間的推進，公司必須每年度將該年的投資表現資料加入，直至至少含有十年資料;
當GIPS標準和當地法律有矛盾時，公司應該遵照當地法律，但是必須披露這些矛盾;
考點七：GIPS的九大主要部分
1) Fundamentals of compliance;
2) Input data;
3) Calculation methodology;
4) Composite construction;
5) Disclosures;
6) Presentation and reporting;
7) Real estate;
8) Private equity;
9)Wrap Fee/Separately Managed Account (SMA) Portfolios;
