原文：
百花洲上新臺，簷吻雲平，圖畫天開。鵬俯滄溟，蜃橫城市，鰲駕蓬萊，學捧心山顰翠色，悵懸頭土溼腥苔。悼古興懷，休近闌干，萬丈塵埃。
譯文
登上姑蘇臺，舉目四望，沙洲上百花盛開。簷角與雲齊平,畫棟倒映長空。好比大鵬俯視海洋，世鰲駝著蓬萊仙山，現出一片海市蜃樓。遠山青翠，就像西施捧心後的蛾眉，惆悵當年伍子胥吳門懸頭，血酒鄉土腥苔片片。弔古傷今，莫靠近欄干，臺下有萬丈塵埃。
註釋
折桂令：曲牌名。又稱《蟾宮曲》、《天香引》、《秋風第一枝》、《步蟾宮》等。兼作小令、套曲。
簷吻雲平：言飛簷畫棟，高與雲平。
圖畫天開：風景如畫，自然展現在人們的面前。
鵬俯：像大鵬之俯瞰海洋。
滄溟，海水瀰漫的樣子。
蜃（shèn）橫城市：像“蜃景”橫理成城市一樣。“蜃景”是光線經過不同的密度層，把遠處的景物折射在空中或地面所成的奇異幻景。
學捧心山顰（pín）翠色：此句把山擬人化，言山之蒼翠是在學習美人的眉黛。
懸頭：伍子胥被吳王賜死，死前對舍人說，將其頭懸於吳東門之上，以觀越寇之入滅吳。
萬丈塵埃：指宦海險惡。
賞析：
“百花洲上新臺，簷吻雲平，圖畫天開。”首三句寫總寫了姑蘇臺的高峻的形勢。使得整首曲子一開始便有了一種開闊的氣勢，為接下來的懷想和抒情做好了鋪墊。“百花洲上”點明瞭姑蘇臺的位置，即在蘇州城西南的百花洲上，靠近太湖。蘇州是春秋時吳國的都城，《述異記》記載，“吳王夫差築姑蘇之臺，三年乃成。周旋詰屈，橫亙五里。崇飾土木，殫耗人力”，《越絕書》也記載說“吳王闔廬起姑蘇臺，三年聚材，五年乃成，高見三百里”，可見其非凡氣勢。“新臺”是相對於闔廬所築舊臺而言，由此大約可以推斷姑蘇臺的建造始於闔廬，終於夫差。“簷吻雲平”，可見其勢之高。而加一“圖畫天開”四字，將姑蘇臺自然而然地展現在人們面前，頗有自然天成，鬼斧神工之境。
“鵬俯滄溟，蜃橫城市，鰲駕蓬萊。”寫登臺遠眺時的感受。美景如斯，作者心中感慨萬千，不禁陷入想象和追憶之中。“鵬俯滄溟”站在姑蘇臺上向下望去，就如同鵬鳥在天空中俯瞰海洋。“蜃橫城市”，作者眼前所見之景，就彷彿海市蜃樓一樣奇幻美麗。“鰲”、“蓬萊”都是幻景，和“蜃橫城市”一樣，都帶有一絲不真實的恍惚之意。這種誇張的比喻既充分展示了姑蘇臺的雄偉壯闊，也反映出作者心中對此物此景的感受，即其並不讚賞這種奢華，也為下文懷古傷今埋下了伏筆。
“學捧心山顰翠色，悵懸頭土溼腥苔。”化用了西施和伍子胥兩個典故，這是喬吉慣用的手法。“西施捧心”這裡是用擬人的手法，也暗喻吳王夫差當年寵愛美人的奢淫享樂。唐代詩人李白亦有詩“姑蘇臺上烏棲時，吳王宮裡醉西施。吳歌楚舞歡未畢，青山欲銜半邊日”，所寫也是此事。而往事越千年，一個“悵”字，表現了作者的濃重感情。他不僅為往事而悵惘，而且還著眼於現實。作者不止是為了弔古，而且也為了感今。
“悼古興懷，休近闌干，萬丈塵埃。”這三句作總收，表明曲的.主旨。傷悼古事而思緒萬端，之所以不要靠近闌干，乃是因為怕萬丈塵埃迷了雙眼。這一句的真正內涵結合元朝末年的黑暗統治來看，是說吳王夫差覆國的故事將要重演，大元的天下不長。尾末這三句既點明瞭主旨，也體現了作者心中的無奈嘆惋之意。
事實上，在吳國未亡之前，姑蘇臺已被越國毀滅，以後是否重建，史無記載；即令重建，到作者生活時的元朝，也不可能有遺構存在。早在唐朝李太白登臨時，所看到的已經是“舊苑荒臺楊柳新”（《蘇臺覽古》）了；這首小令的藝術特色正在於作者豐富的想象，造語沉著，氣勢巨集放，但又不發洩無餘，有沉鬱頓挫之妙，含義深遠，耐人尋味。
