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涉及考題
A公司是一家大型汽車製造企業，資本比較雄厚，融資渠道廣泛，經營管理比較成熟。A公司認為，必須順應潮流提供低價格產品，才能在激烈競爭中生存下來。
B公司是一家上市公司，主要從事各類汽車底盤配件的製造及銷售，聲譽良好，並擁有兩個初具規模的基地和先進的加工技術，但該公司規模較小，盈利總額也相應較少，客戶以A公司等幾家企業為主，其中A公司是其最大的客戶。
A公司的戰略目標是以低價格產品佔領市場並擴大市場。在此戰略目標下，A公司決定進行經濟適用車的開發。2014年年底，A公司開始準備收購B公司。
1.併購預案。
A公司擬以現金方式收購B公司的全部股份。A公司目前的市場價值為100億元，合併後新公司的'市場價值將可達到120億元。B公司股東要求以15億元成交，併購的會計師、律師、顧問、談判費用為1億元。
2.B公司的盈利能力和市盈率指標。
B公司的盈利情況比較穩定，2012年淨利潤為8000萬元，2013年淨利潤為1億元，2014年淨利潤為9000萬元，沒有非經常性損益。B公司目前的市盈率指標為15。
要求：
1.從行業相關性角度，判斷A公司併購B公司屬於何種併購型別，並簡要說明理由。
2.以三年判決書計算企業的利潤業績，運用市盈率法估計B公司的價值(假定以當前的市盈率作為標準市盈率)。
3.計算併購收益，併購溢價和併購淨收益。
4.判斷A公司是否應該收購B公司。
【正確答案】 1.從行業相關性角度，A公司併購B公司屬於縱向併購。
理由：A公司是一家大型汽車製造企業，B公司主要從事各類汽車底盤配件的製造及銷售，A公司是B公司最大的客戶。與企業的供應商或客戶的合併是縱向併購。
2.運用市盈率法估計B公司價值。
B公司最近3年的平均利潤=(8000+10000+9000)/3=9000(萬元)
假定以B公司最近3年的平均利潤作為B公司的估計淨收益，則：
B公司價值=B公司最近3年平均利潤×標準市盈率=9000×15=135000(萬元)。
3.計算併購收益、併購溢價及併購淨收益。
併購收益=併購後新公司價值-(併購前併購方價值+併購前被併購方價值)=1200000-(1000000+135000)=65000(萬元)
併購溢價=併購價格-併購前被併購方價值=150000-135000=15000(萬元)
併購淨收益=併購收益-併購溢價-併購費用=65000-15000-10000=40000(萬元)
4.由於併購淨收益40000萬元>0，所以A公司應該併購B公司。
【答案解析】【該題針對“企業併購型別”知識點進行考核】
考點：企業併購型別
按照併購後雙方法人地位的變化情況，企業併購可以分為收購控股、吸收合併和新設合併。
按照併購雙方所處行業相關性，企業併購可以分為橫向併購、縱向併購和混合併購。
按照併購是否取得被併購企業同意，企業併購可以分為善意併購和敵意併購。
按照併購的形式，企業併購可以分為間接收購、要約收購、二級市場收購、協議收購、股權拍賣收購等。
按照併購支付的方式，企業併購可以分為現金支付式併購、股權支付式併購和混合支付式併購等。
