一、單項選擇題
1.A 2.B 3.D 4.A 5.B 6.C 7.C 8.A 9.B 10.A
11.D 12.A 13.D 14.B 15.A 16.C 17.B 18.C 19.C 20.A
21.C 22.A 23.D 24.D 25.B
二、多項選擇題
三、判斷題
1.× 2.√ 3.√ 4.× 5.× 6.√ 7.× 8.× 9.√ 10.×
四、計算分析題
1.(1)更新裝置比繼續使用舊裝置增加的投資額=285 000-80 000=205 000(萬元)
(2)更新裝置而每年增加的折舊= (元)
(3)每年因營業利潤增加而導致的所得稅變動額=10 000×33%=3 300(元)
(4)每年因營業利潤增加而增加的淨利潤=10 000×(1-33%)=6 700(元)
(5)因舊裝置提前報廢發生淨損失=91 000-80 000=11 000(元)
(6)因舊裝置提前報廢發生淨損失而抵減的所得稅額=11 000×33%=3 630(元)
(7)ΔNCF0=-205 000(元)
(8)ΔNCF1=6 700+4 000+3 630=14 330(元)
(9)ΔNCF2~4=6 700+4 000=10 700(元)
(10)ΔNCF5=10 700+5 000=15 700(元)
2.(1)直接收益率=
(2)根據1 100=1 000×10%×(P/A,i,5)+1 000×(P/F,i,5)
測試i=8%, 1 000×10%×(P/A,8%,5)+1 000×(P/F,8%,5)
=100×3.9 927+1 000×0.6 806
=1 079.87
i=7%, 1 000×10%×(P/A,7%,5)+1 000×(P/F,7%，5)
=100×4.100 2+1 000×0.713 0
=1 123.2
i=7%+ ×(8%-7%)=7.54%
由(2)得到期收益率i=7.54%，低於市場利率8%，所以甲企業不應當繼續持有A公司債券。
(3)由1100= 得R=13.64%
3.(1)經濟進貨批量=
(2)最佳進貨批數= =50(次)
(3)相關進貨成本= ×180=9 000(元)
(4)相關儲存成本= ×20=9 000(元)
(5)經濟進貨批量平均佔用資金=
4. A=40+1 010-1 000=50 B=50+0=50
C=20 D=20×1.5%=0.3
E=31.3+19.7=51 F=-0.3+90=89.7
-20-0.3-G=-72.3
所以，G=52 I=40+5 516.3=5 556.3
H=40 J=60
五、綜合題
1.(1)①新增長期借款不超過40 000萬元時的長期借款成本=6%×(1-33%)=4.02%
②新增長期借款在40 000～10 000萬元時的長期借款成本=9%×(1-33%)=6.03%
③增發普通股不超過120 000萬元時的普通股成本=
④增發普通股超過120 000萬元時的普通股成本 +5%=18.02%
(2)①新增長期借款不超過40 000萬元時的籌資總額分界點= =100 000(萬元)
②新增長期借款在40 000-100 000萬元時的籌總額分界點=
③增發普通股不超過120 000萬元時的籌資總額分界點= =200 000(萬元)
④增發普通股超過120 000萬元時的`籌資總額分界點大於200 000萬元。
(3)A公司2006年最大籌資額= (萬元)
籌資總額分界點計算表
籌資方式 目標資金結構(%) 個別資金成本(%) 特定籌資方式的籌資範圍(萬元) 籌資總額分界點(萬元) 籌資總額的範圍(萬元)
長期借款 40 4.026.03 0～400 00040 000-100 000 100 0002 500 000 0-1 000 000100 000-250 000
普通股 60 15.4218.02 0～120 000大於120 000 200 000— 0～200 000大於200 000
資金邊際成本計算表
序號 籌資總額範圍 籌資方式 目標資金結構 個別資金成本 資金邊際成本
1 0～100 000 長期借款普通股 40`% 4.02.42% 1.608%9.252%
第一範圍資金邊際成本10.86%
2 100 000～200 000 長期借款普通股 40`% 6.03.42% 2.412%9.252%
第二範圍資金邊際成本11.664%
3 200 000～250 000 長期借款普通股 40`% 6.03.02% 2.412.812%
第三範圍資金邊際成本13.224%
(5)本項籌資的範圍屬於第二範圍，其資金邊際成本為11.664%
預計內部收益率13%大於11.664%
故應當投資該專案
2.(1)甲方案的建設期為2年
經營期為10年
專案計算期為12年
原始總投資為1000萬元
資金投入方式為分期分次投入
(2)①甲方案：不包括建設期的回收期= (年)
②包括建設期的回收期4+2=6(年)
③淨現值=-800-200×(P/F，16%，1)+250×[(P/A,16%,11)-(P/A,16%,2)]+280×(P/F,16%,12)=-69.39(萬元)
(3)A=57 B=2 399.63 C=0.4 D=60.59%
(4)①乙投資收益率=9%+10%=19%
②丙投資收益率=9%+8%=17%
③丁風險收益率=22%-9%=13%
丁標準離差率= =1.3
(5)
指標 甲方案 乙方案 丙方案 丁方案
NPV萬元 -69.39 57 140 160
風險收益率 — 10% 8% 13%
從規避風險的角度考慮：應優選丙方案
