1.考慮所得稅的影響時，專案採用加速折舊法計提折舊計算出的方案淨現值比採用直線法計提折舊所計算出的淨現值( )。
A.大
B.小
C.一樣
D.難以確定
* 正確答案：A
* 試題解析：
因為方案淨現值的計算是以現金流量為依據的，而現金流量的確定是以收付實現製為基礎的，不考慮非付現的成本，無論採用加速折舊法計提折舊還是採用直線法計提折舊，不考慮所得稅的影響時，同一方案的營業現金流量是相等的;若考慮所得稅的影響，折舊抵稅作為現金流入來考慮，而採用加速折舊法計提折舊前幾年多後幾年少，因此專案採用加速折舊法計提折舊，計算出來的方案淨現值比採用直線法計提折舊計算出的淨現值大。
2.一臺舊裝置賬面價值為30000元，變現價值為32000元。企業打算繼續使用該裝置，但由於物價上漲，估計需增加經營性流動資產5000元，增加經營性流動負債2000元。假定所得稅稅率為25%，則繼續使用該裝置初始的現金流出量為( )元。
A.32200
B.33800
C.34500
D.35800
* 正確答案：C
* 試題解析：
喪失的舊裝置變現初始流量=舊裝置變現價值-變現收益納稅=32000-2000×25%=31500(元)
墊支營運資本=經營性流動資產增加-經營性流動負債增加=5000-2000=3000(元)
繼續使用該裝置初始的現金流出量=31500+3000=34500(元)
3.下列關於專案投資決策的表述中，正確的是( )。
A.兩個互斥專案的初始投資額不一樣，在權衡時選擇內含報酬率高的專案
B.使用淨現值法評價專案的可行性與使用內含報酬率法的結果是一致的
C.使用現值指數進行投資決策可能會計算出多個現值指數
D.投資回收期主要測定投資方案的流動性而非盈利性
* 正確答案：D
* 試題解析：
兩個互斥專案的初始投資額不一樣，但專案壽命期一致時，在權衡時選擇淨現值高的專案，選項A 錯誤;在投資額不同或專案計算期不同時，利用淨現值和內含報酬率在進行專案選優時會有衝突，選項B錯誤;使用現值指數進行投資決策，在相關因素確定的情況下只會計算出一個現值指數，選項C錯誤;回收期沒有考慮回收期滿以後的流量，所以主要測定投資方案的流動性而非盈利性，選項D正確。
4.
在內含報酬率法下，如果投資是在期七年級次投入，且各年現金流入量相等，那麼( )。
A.計算內含報酬率所用的
年金現值係數與原始投資額成反比
B.計算內含報酬率所用的年金現值係數與原始投資額成正比
C.計算內含報酬率所用的年金現值係數與原始投資額無關
D.計算內含報酬率所用的年金現值係數等於原始投資額
* 正確答案：B
* 試題解析：
在原始投資額一次性投入，且各年現金流入量相等的情況下，下列等式是成立的，即原始投資額=每年現金流入量×(內含報酬率對應的)年金現值係數。原始投資額越大，年金現值係數越大，二者成正比。
5.某投資方案的年營業收入為100000元，年總營業成本為60000元，其中年折舊額10000元，所得稅稅率為25%，該方案的每年營業現金流量為( )元。
A.26800
B.36800
C.16800
D.40000
* 正確答案：D
* 試題解析：
營業現金流量=淨利潤+折舊=(營業收入-營業成本)×(1-所得稅稅率)+折舊=(100000-60000)×(1-25%)+10000=40000(元)
6.甲公司評價一投資專案的β值，利用從事與擬投專案相關的某上市公司的β值進行替換，若該上市公司的β值為2，資產負債率為60%，甲公司投資該專案後的產權比率為0.6，則不考慮所得稅影響的專案的β值為( )。
A.-0.11
B.0.94
C.1.28
D.1.36
* 正確答案：C
* 試題解析：
7.假定其他變數不變的情況下，測定某一個變數發生特定變化時對淨現值(或內含報酬率)的影響的方法是( )。
A.模擬分析
B.敏感性分析
C.情景分析
D.可比分析
* 正確答案：B
* 試題解析：
投資專案的敏感性分析，是假定其他變數不變的況下，測定某一個變數發生特定變化時對淨現值 (或內含報酬率)的影響。情景分析一般設定三種情景：基準情景，即最可能出現的情況;最壞情況，即所有變數都處於不利水平;最好情況，即所有變數都處於最理想局面。根據不同情景的三組資料計算不同情景下的淨現值，然後計算預期淨現值及其離散程度。模擬分析，也經常被稱為蒙特卡洛模擬，它是敏感分析和概率分佈原理結合的產物。
8.下列關於期權時間溢價的表述，錯誤的是( )。
A.時間越長，出現波動的可能性越大，時間溢價也就越大
B.期權的時間溢價與貨幣時間價值是相同的概念
C.時間溢價是“波動的價值”
D.如果期權已經到了到期時間，則時間溢價為零
* 正確答案：B
* 試題解析：
期權的時間溢價也稱為“期權的時間價值”，但它和“貨幣的`時間價值”是不同的概念，期權的時間溢價是“波動的價值”，時間越長，出現波動的可能性越大，時間溢價也就越大。而貨幣的時間價值是時間“延續的價值”，時間延續得越長，貨幣的時間價值越大。
9.下列說法正確的
是( )。
A.對於買入看漲期權而言，到期日股票市價高於執行價格時，淨損益大於0
B.買入看跌期權，獲得在到期日或之前按照執行價格購買某種資產的權利
C.多頭看漲期權的最大淨收益為期權價格
D.空頭看漲期權的最大淨收益為期權價格
* 正確答案：D
* 試題解析：
買入看漲期權到期日價值=Max(股票市價-執行價格，0)，買入看漲期權淨損益=買入看漲期權到期日價值-期權價格，由此可知，選項A的結論不正確，正確的結論應該是“到期日價值大於0”。“看跌期權”也稱為“賣出期權”，“看漲期權”也稱為 “買入期權”，所以期權名稱與解釋不一致，混淆概念。選項B的說法不正確，正確的說法應該是：買入看跌期權，獲得在到期日或之前按照執行價格賣出某種資產的權利;或：買入看漲期權，獲得在到期日或之前按照執行價格購買某種資產的權利。“買入看漲期權”也稱“多頭看漲期權”，對於多頭看漲期權而言，最大淨損失為期權價格，而淨收益沒有上限，所以，選項C的說法不正確。空頭看漲期權淨損益=到期日價值+期權價格=期權價格-Max(股票市價-執行價格，0)，由此可知，由於“Max(股票市價-執行價格，0)”的最小值為0，所以，空頭看漲期權的最大淨收益為期權價格。選項D的說法正確。
10.歐式看漲期權和歐式看跌期權的執行價格均為19元，12個月後到期，若無風險年利率為6%，股票的現行價格為18元，看跌期權的價格為0.5元，則看漲期權的價格為( )元。
A.0.5
B.0.58
C.1
D.1.5
* 正確答案：B
* 試題解析：
利用歐式看漲期權和歐式看跌期權之間的平價公式，18+0.5=C漲+19/(1+6%)，則C漲=0.58(元)。
11.下列有關期權價值表述錯誤的是( )。
A.看漲期權的價值上限是股價
B.看跌期權的價值上限是執行價格
C.如果一個專案在時間上不能延遲，只能立即投資或者永遠放棄，那麼它就是馬上到期的看漲期權
D.在標的股票派發股利的情況下對歐式看漲期權估價時要在股價中加上期權到期日前所派發的全部股利的現值
* 正確答案：D
* 試題解析：
股利的現值是股票價值的一部分，但是隻有股東可以享有該收益，期權持有人不能享有。因此，在期權估價時要從股價中扣除期權到期日前所派發的全部股利的現值。
12.下列關於期權投資策略的表述中，正確的是( )。
A.保護性看跌期權可以鎖定最低淨收入和最低淨損益，但不改變淨損益的預期值
B.拋補看漲期權可以鎖定最低淨收入和最低淨損益，是機構投資者常用的投資策略
C.多頭對敲組合策略可以鎖定最低淨收入和最
低淨損益，其最壞的結果是損失期權的購買成本
D.空頭對敲組合策略可以鎖定最低淨收入和最低淨損益，其最低收益是出售期權收取的期權費
* 正確答案：C
* 試題解析：
保護性看跌期權可以鎖定最低淨收入和最低淨損益，但淨損益的預期也因此降低了，選項A錯誤;拋補看漲期權可以鎖定最高淨收入和最高淨損益，選項B錯誤;空頭對敲組合策略可以鎖定最高淨收入和最高淨損益，其最高收益是出售期權收取的期權費，選項D錯誤。
13.某公司股票的當前市價為l0元，有一種以該股票為標的資產的看跌期權，執行價格為8元，到期時間為三個月，期權價格為3.5元。下列關於該看跌期權的說法中，正確的是( )。
A.該期權處於實值狀態
B.該期權的內在價值為2元
C.該期權的時間溢價為3.5元
D.買入一股該看跌期權的最大淨收入為4.5元
* 正確答案：C
* 試題解析：
由於市價高於執行價格，對於看跌期權屬於虛值狀態，期權的內在價值為0，由於期權價格為3.5，則期權的時間溢價為3.5元，所以選項A、B錯誤，選項C正確;看跌期權的最大淨收入為執行價格8元，最大淨收益為4.5元，所以選項D錯誤。
14.假設ABC公司的股票現在的市價為56.26元。有1股以該股票為標的資產的看漲期權，執行價格為62元，到期時間是6個月。6個月以後股價有兩種可能：上升42.21%，或者下降29.68%。無風險利率為每年4%，則利用風險中性原理所確定的期權價值為( )元。
A.7.78
B.5.93
C.6.26
D.4.37
* 正確答案：A
* 試題解析：
上行股價=56.26×1.4221=80.01(元)
下行股價=56.26×(1-29.68%)=39.56(元)
股價上行時期權到期日價值Cu=上行股價-執行價格=80.01-62=18.01(元)
股價下行時期權到期日價值Cd=0
期望回報率=2%=上行概率×42.21%+下行概率×(-29.68%)
2%=上行概率×42.21%+(1-上行概率)×(-29.68%)
上行概率=0.4407
下行概率=1-0.4407=0.5593
期權6個月後的期望價值=0.4407×18.01+0.5593×0=7.9370(元)
期權的現值=7.9370/1.02=7.78(元)
15.已知經營槓桿係數為4，每年的固定成本為9萬元，利息費用為1萬元，則利息保障倍數為( )。
A.2
B.2.5
C.3
D.4
* 正確答案：C
* 試題解析：
經營槓桿係數=(息稅前利潤+固定成本)/息稅前利潤=1+9/息稅前利潤=4，解得：息稅前利潤=3(萬元)，故利息保障倍數=息稅前利潤/利息費用=3/1=3。
16.既具有抵稅效應，又能帶來槓桿利益的籌資方式是( )。
A.發行債券
B.發行優先股
C.發行普通股
D.使用內部留存
* 正確答案：A
* 試題解析：
負債籌資的利
息在稅前計入成本，具有抵稅作用，同時若能使全部資本收益率大於借款利率亦能帶來槓桿利益，長期借款和債券均有這種屬性;優先股只有槓桿效應，沒有抵稅作用;普通股既無槓桿效應也沒有抵稅作用。
17.企業債務成本過高時，不能調整其資本結構的方式是( )。
A.利用留存收益歸還債務，以降低債務比重
B.將可轉換債券轉換為普通股
C.以公積金轉增資本
D.提前償還長期債務，籌集相應的權益資金
* 正確答案：C
* 試題解析：
以公積金轉增資本是所有者權益內的此增彼減，不會使債務比重下降。
18.以下各種資本結構理論中，認為籌資決策無關緊要的是( )。
A.代理理論
B.無稅MM理論
C.融資優序理論
D.權衡理論
* 正確答案：B
* 試題解析：
按照MM理論(無稅)，不存在最佳資本結構，籌資決策也就無關緊要。
19.某公司現有發行在外的普通股1000萬股，每股面值1元，資本公積6000萬元，未分配利潤8000萬元，股票市價20元/股;若按5%的比例發放股票股利並按市價折算，公司資本公積的報表列示將為( )萬元。
A.7000
B.5050
C.6950
D.300
* 正確答案：C
* 試題解析：
增加的股數=1000×5%=50(萬股)，未分配利潤減少額=20×50=1000(萬元)，股本增加額=1×50=50(萬元)，資本公積增加額(按差額)=1000-50=950(萬元)，資本公積的報表列示數額=6000+950=6950(萬元)。
20.在下列各項中，能夠增加普通股股票發行在外股數，但不改變公司資本結構的行為是( )。
A.支付現金股利
B.增發普通股
C.股票分割
D.股票回購
* 正確答案：C
* 試題解析：
股票分割會增加發行在外的普通股股數，而且不會改變公司資本結構;單純支付現金股利不會影響普通股股數;增發普通股會增加普通股股數，但也會改變資本結構;股票回購會減少普通股股數。所以只有選項C正確。
21.下列關於股利分配理論的說法中，錯誤的是( )。
A.稅差理論認為，當股票資本利得稅與股票交易成本之和大於股利收益稅時，應採用高現金股利支付率政策
B.客戶效應理論認為，對於高收入階層和風險偏好投資者，應採用高現金股利支付率政策
C.“一鳥在手”理論認為，由於股東偏好當期股利收益勝過未來預期資本利得，應採用高現金股利支付率政策
D.代理理論認為，為解決控股股東和中小股東之間的代理衝突，應採用高現金股利支付率政策
* 正確答案：B
* 試題解析：
客戶效應理論認為:邊際稅率較高的投資者(如富有的投資者)偏好低股利支付率的股票，偏好少分現金股利、多留存;邊際稅率較低的投資者(如養老基
金)喜歡高股利支付率的股票。
22.以本公司持有的其他公司的有價證券或政府公債等證券作為股利發放的股利屬於( )。
A.現金股利
B.財產股利
C.負債股利
D.股票股利
* 正確答案：B
* 試題解析：
財產股利是以現金以外的資產支付的股利，包括兩種基本形式：一是證券股利，即以本公司持有的其他公司的有價證券或政府公債等證券作為股利發放;二是實物股利，即以公司的物資、產品或不動產等充當股利。
23.受未來投資機會的影響，導致股利波動較大，對於穩定股票價格不利的股利分配政策是( )。
A.剩餘股利政策
B.固定或持續增長的股利政策
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加額外股利政策
* 正確答案：A
* 試題解析：
本題的考點是四種股利分配政策的優缺點的比較。固定股利支付率政策雖然也是對於穩定股票價格不利的政策，但其股利只是受利潤影響，不會受未來投資機會的影響，所以不選C。剩餘股利政策的股利分配數額，受未來投資機會和利潤的影響，會導致股利波動較大。
24.下列哪種股利理論認為股利支付率越高，股票價值越大( )。
A.稅差理論
B.客戶效應理論
C.“一鳥在手”理論
D.代理理論
* 正確答案：C
* 試題解析：
根據“一鳥在手”理論所體現的收益與風險的選擇偏好，股東更偏好於現金股利而非資本利得，傾向於選擇股利支付率高的股票。當企業股利支付率提高時，股東承擔的收益風險越小，其所要求的權益資本收益率也越低，權益資本成本也相應越低，則根據永續年金計算所得的企業權益價值(企業權益價值=分紅總額/權益資本成本)將會上升。
25.下列不屬於以公開間接方式發行股票特點的是( )。
A.發行範圍廣，易募足資本
B.股票變現性強，流通性好
C.有利於提高公司知名度
D.發行成本低
* 正確答案：D
* 試題解析：
公開間接方式需要通過中介機構對外公開發行，所以成本較高。
26.相對於負債融資方式而言，下列屬於採用普通股方式籌措資金的優點是( )。
A.有利於降低資金成本
B.有利於集中企業控制權
C.有利於降低財務風險
D.有利於發揮財務槓桿作用
* 正確答案：C
* 試題解析：
權益資金籌資，沒有還本付息的壓力，所以有利於降低財務風險。
27.下列關於普通股籌資定價的說法中，正確的是( )。
A.首次公開發行股票時，發行價格應由發行人與承銷的證券公司協商確定
B.上市公司向原有股東配股時，發行價格可由發行人自行確定
C.上市公司公開增發新股時，發行價格不能低於公告招股意向
書前20個交易日公司股票均價的90%
D.上市公司非公開增發新股時，發行價格不能低於定價基準日前20個交易日公司股票的均價
* 正確答案：A
* 試題解析：
配股一般採取網上定價發行的方式。配股價格由主承銷商和發行人協商確定，選項B錯誤;上市公司公開增發新股的定價通常按照“發行價格應不低於公開招股意向書前20個交易日公司股票均價或前1個交易日的均價”，選項C錯誤;上市公司非公開增發新股時，發行價格應不低於定價基準日前20個交易日公司股票均價的90%，選項D錯誤。
28.為了有利於引入戰略投資者和機構投資者，上市公司應採取的發行方式為( )。
A.配股
B.公開增發股票
C.非公開增發股票
D.發行債券
* 正確答案：C
* 試題解析：
上市公司利用非公開發行方式發行股票相比較公開發行方式發行股票而言有利於引入戰略投資者和機構投資者。
29.如果企業在發行債券的契約中規定了允許提前償還的條款，則不正確的表述是( )。
A.使企業融資具有較大彈性
B.使企業融資受債券持有人的約束很大
C.則當預測年利息率下降時，一般應提前贖回債券
D.當企業資金有結餘時，可提前贖回債券
* 正確答案：B
* 試題解析：
具有提前償還條款的債券可使企業融資有較大的彈性。當企業資金有結餘時，可提前贖回債券;當預測利率下降時，也可提前贖回債券，而後以較低的利率來發行新債券。
30.A公司採用配股的方式進行融資。以公司2009年12月31日總股本5000萬股為基數，擬每10股配2股。配股價格為配股說明書公佈前20個交易日公司股票收盤價平均值的15元/股的80%，則配股除權價格為( )元/股。
A.12
B.13.5
C.14.5
D.15
* 正確答案：C
* 試題解析：
